过去40年，在没有发生恶性通胀以及出现全面的金融危机的情况下，中国的经济和金融总体上看是这样的判断：中国经济的竞争力得到了全面的提升，中国的金融竞争力和健康程度大大超过过去很多年，且不说1978年、1980年比，即便到现在和以往相比都处于不断有竞争力状态。要研究这些课题，不要望文生义。

我暗含的意思是，我们的央行是优秀的央行，我始终对人民银行给予高度评价。它非常了解中国经济实体状况，非常好地利用了金融杠杆推动着中国的经济增长；经济处于不同周期阶段，很好地运用了逆周期原则来处理中国经济所发生的问题，这是需要我们认真总结的；很好地进行了一系列金融创新，包括供给创新。

中国人民银行（资料图/视觉中国）

中国央行经历了一系列货币工具的创新，没有恪守原来传统三大货币市场规则，它在灵活地调节市场流动性。中国经济发展模式、中国外汇结售汇模式、中国货币发行模式和特点，还包括央行创造的一系列调节市场流动性的货币政策工具，这些都是需要我们做大量文章认真总结的。

同时，你会发现，有些政策做得不是很好。比如中国的财政政策做得就不好，相比货币政策差远了，对中国经济的理解不够。坦率地讲，财政部和央行相比较，财政部对中国经济的理解始终处于非常落后的状态，也不能很好地理解财政政策作为宏观经济政策的重要组成部分，其首要职能是什么。

显然，财政政策的首要职能是逆周期调节职能——当经济衰退的时候必须减税，扩大支出，帮助经济走出衰退周期。这是宏观经济政策的基本常识。积极的财政政策的首要目标可不是税收收入以快于GDP增长速度而增长。

当然，我们从没说我们是实行扩张型的货币政策，一直提倡稳健的货币政策，但中国的货币政策在相当长时间里都是实行扩张型扩大政策，因为财政政策没有周期，就靠他一个人干，他就很吃力了。我认为，40年来金融的作用巨大，要正确地看待金融的变化。

中国金融目前的结构，市场化程度已经在不断地提高，其中最突出的表现是证券化金融资产比重在提升，总共是110万亿，其中股票大概40多万亿，债券60多万亿。同时，高新技术对中国金融的渗透、影响比以往任何时候都更加全面广泛。所以，中国金融业态变化非常大。

资料图：视觉中国

中国金融进步实际靠两个力量在推动：

一是基于收入增长和社会需求的脱媒力量。

基于收入增长，社会对金融功能的需求推动了金融脱媒。所谓脱媒，就是脱融资的媒，走市场化道路。所以融资活动慢慢地都要通过市场来进行，无论是投资还是融资，速度要加快。过去一段时间，市场在中国金融体系改革中的脱媒作用是被抵制的，最近则以比较快的速度在脱媒。

只要商业银行受到越来越大的压力，就是中国金融的进步；如果它没有受到压力而获得巨大的利润，就是中国金融的落后。一定要让它有压力，一有压力就会转型，客户就会下移。

我们老说中小企业融资难，那当然难，有中石化要（银行的）钱，所以不给你服务；当中石油、中石化等大型国企融资充分走向市场，发行债券或资本通过股票融资，不需要银行的钱，就会发现整个银行的客户下移了。当下移客户都不能满足它的需求时，整个商业银行的结构就会调整，功能就会变化，这就意味着整个金融体系在变革。

因为商业银行在中国金融体系中占据着主导的力量，它要不变革，我们经常处于落后的状态。所以脱媒力量会推动传统金融融资的去中介化。

二是技术的力量。

技术会推动金融一些业态的变化，其中技术脱支付的媒，融资通过市场脱，支付通过技术脱，叫数字支付、第三方支付。

第三方支付的作用巨大。现在央行准备把支付清算体系统统纳入央行，备用金统统纳入央行。我现在正在研究这样的规则。有人说在新的支付体系里，无论是微信支付还是支付宝，都有存量资金，存量资金的收益有归属问题。我在想，拿到央行，这个归属问题难道就没有吗？它仍然存在。有人说是不安全，我在想为什么说它不安全，这都是问题，需要思考。

资料图：视觉中国

可以确信的是，技术推动了中国金融支付功能效率的提升，使得金融在支付功能少受时空的限制约束，所有人都享受到了技术便利所带来的支付效率。从结构、市场化程度、国际化比例来看，通过市场化改革开放，中国金融开始具备了一些大国金融的特征，开始具备了构建现代金融体系的基础架构。所以，在十九大报告里专门提出，中国要构建现代金融体系。

我们40年来的改革开放，刚才说的那些数据、场景已经是中国开始具备了构建国际金融中心，构建真正意义上的大国金融架构，开始有了基础。这也是我们今天的现实，是未来的起点。如果说中国金融改革开放40年有什么巨大的成就，就是为中国金融构建具有全球竞争力、影响力的大国金融体系奠定了很好的基础。