谁能做到与时俱进？——观念为何总落后于时代的步伐

29年前，即1996年，我入职深圳的春风路5号，成为一名债券分析师，两年后被提拔为中层管理人员。当时招聘人员时，公司有一句口号颇为震撼：新员工是我们的掘墓人。也就是说，我们要招到更优秀的人才来替代我们，如果我们不勤勉、不进取的话。事实上，给企业创造主要价值的，总是少数人，符合二八定律。

全球进入了AI时代，机器不仅具有超强的学习能力，还具有强悍的创造能力。在过去漫长的历史中，老人之所以颇受尊重，其中一个重要原因在于他们的认识经历让他们具备某些“活地图”和“活字典”的功能。如今，仅Google等检索平台就足以取代他们了，老司机的优势几乎没有了。

当年我在春风路5号工作的时候，但斌是我的同事，他非常专注且执着于技术分析。但斌曾很自信地与我辩论技术分析的准确度，我则提出了四种可能性：研究方法是对的，得出的判断被市场验证是对的；研究方法是错的，得出的判断被市场验证是对的；研究方法是对的，得出的判断被市场验证是错的；研究方法是错的，得出的判断被市场验证也是错的。

若干年以后，但斌再次遇到我时，送给我他写的书《时间的玫瑰》。说明他已经完全放弃了技术分析，转向巴菲特创导的价值投资了。

我觉得但斌的可贵之处在于他从未墨守成规，而是不断地与时俱进，过去曾重仓国内大蓝筹，如今则大比例去投资英伟达、特斯拉等七巨头股票，及纳指科技ETF、纳斯达克100 ETF等，并且不死守。

毕竟靠科技垄断带来的暴利不可持续，显然他的观念在不断更新，而不像有些曾经的明星基金经理，迄今仍摆脱不了心理账户。

30年前，美国第一大市值公司是通用电气，之后连前30名都进不了。如今是苹果，那么，30年以后又将是谁呢？

交易员在美国纽约证券交易所工作。 资料图：新华社

对大部分人而言，现实中自我否定是很困难的事，而社会却总是在不断否定中进步的。例如，中国几千年来坚守“天圆地方”观念，称天为“苍穹”。但西方的亚里士多德早在公元前就通过观察月食的形状，发现地球是圆的，进而又创建了“地球中心说”理论。

西方宗教也都接受了“地心说”的观念，直至哥白尼发现地球其实是围绕着太阳转的，提出了“太阳中心说”。哥白尼确实很伟大，但“太阳中心说”早已是陈旧的观念而遭到否定。

因此，观念总是被用来打破的，要让自己的观念跟上科技进步、社会发展的步伐，需要有远见。随着岁数的增长，学习能力一定会变弱，这是生理现象，不可抗拒的规律。但可以对未来的社会、经济、文化、科技等发展趋势了解一个大概，所谓大道至简。

以我对资本市场粗浅的认识看，资本市场发展明显落后于商品市场。中国的制造业增加值已经占到全球的30%以上，很多产品或产能占全球50%以上，出口占全球出口总额的比重一直遥遥领先。

但资本市场呢？为何保险资金、企业年金等长期资金配置权益资产的比重普遍只有10-15%，不敢再增加配置比重；而西方国家的险资对权益资产的配置比例都在50%或以上？因为人家是全球化配置的，东方不亮西方亮；我们大致只能在国内债券和股票这两者之间选择配置比例。

当90年代末中国居民大规模家装固定电话和购买移动电话、中国电信业步入爆发式增长阶段时，中国电信和中国移动就在境外发行上市了。过了20年后，才到A股上市，境外投资者优先分享到了中国电信业高速发展的红利。

2000年以后，中国电商崛起，但成为全球互联网巨头的中国企业却又在境外上市，红利又让谁分享了？

如何才能真正做到保护投资者利益，如何才能给老百姓增加财产性收入，确实需要我们打破原有的观念，从原油宝事件到纸黄金业务的暂停，或许可以给我们带来深度思考。

2024年中国企业通过进出口贸易获得了1万亿美元的顺差，那么中国资本通过海外投资获得了多少回报呢？全球化时代，当十年期国债收益率已经降至1.6%的时候，中国资本确实应该在全球范围内去配置优质资产，分享AI时代科技进步带来的巨大红利。

90年代初当日本房地产泡沫破灭的时候，大量日本企业出海，到中国投资设厂，分享中国的人口红利。2021年以后，当日本走出通缩，大量欧美资本又涌入日本的资本市场进行资金套利和权益投资。

所以，当时间的玫瑰不再盛开之后，夏天还会有荷花盛开，秋天又有菊花绽放，冬天更有梅花傲雪。

当然，全球配置只是长期坚守的理念。步入2025年后，需要重估港股、A股、美股及全球权益产品的价值了。如前所述，标普500的市盈率从2011年底的14倍左右上升到2024年的29倍左右，美国的七巨头未来还能否保持高增长？美国的科技股泡沫会否破灭？而中概股、科技类A股的盈利增长率经过几年的徘徊之后能否能再度提升？

资本市场永远是不确定的，我不知道答案。但我相信，进入AI时代，观念打破和更新的节奏一定会加快。但如果被资本市场普遍看好的科技企业最终未能带来盈利或盈利的高增长，那么，再动听的故事也只是美丽的泡沫而破灭。

在本文结尾时，我再次强调，本篇主要是通过后视镜来提出要打破旧观念。未来世界将如何变化，年轻人更有话语权，包括我的那些观念也同样是用来打破的。

【本文转载自公众号“李迅雷金融与投资”（ID：lixunlei0722）。】