中国出口份额提升空间多大？——多个假设下的定量测算

下面通过定量测算，来预测中国出口金额份额还有多大提升空间。延续前文对中国出口金额份额同比的拆分，分析中国出口数量份额、人民币兑美元汇率、人民币计价出口价格同比和全球贸易价格指数同比的趋势。

在定量测算前，需要明确一个大的假设前提，就是需要多长时间，中国出口金额占全球份额会达到一个新的稳定状态。做这个假设，是因为在前文的分析中看到，2015-2019年、2020年-2025年这两个时期，中国出口金额占全球份额都窄幅波动，类似于进入了一个稳定状态。

我们假设从2026年开始，经过5年时间，即2030年开始步入新的稳态。假设需要5年时间，原因包括中国和主要经济体在贸易层面的摩擦基本稳定、中国“供强需弱”矛盾得到缓解、人民币升值压力得到释放等。

中国出口数量份额方面，2023年到2025年复合增长率为5.2%，但波动较大，且增长主要发生在2024年（9.9%），2025年增速已降到2.8%。由于中国出口价格同比跌幅收窄甚至转正、人民币升值，以及有和部分经济体发生贸易摩擦的潜在风险，假设2025年到2031年，中国出口数量份额同比速度呈等差数列，并在2031年降到0%。

人民币兑美元汇率方面，假设2026年到2030年，年均升值3%。

人民币出口价格方面，2024年和2025年的同比，分别为-5.5%、-2.8%，跌幅收窄。由于前文分析过的贸易摩擦限制部分产品降价、中国优化出口退税政策、内外销价格联动，以及低基数等原因，预计人民币出口价格同比跌幅将收窄甚至转正。假设2026年到2030年，人民币口径的中国出口价格指数同比分别为-2.0%、-1.0%、0%、1%和2%。

全球出口价格方面，2023年到2025年其同比分别为-4.1%、-1.0%和1.7%。考虑到全球主要发达经济体步入了财政扩张周期，这会支撑全球需求和大宗商品价格，假设2026年到2030年，全球出口价格指数同比年均增长1.0%。

根据上述假设，可以计算出2026年到2030年中国出口金额份额的同比。2025年中国出口金额份额为14.4%，进一步可以计算出2026年到2030年的中国出口金额份额，分别为14.7%、15.1%、15.6%、16.2%和17.0%，之后进入一个新的稳态。

上述测算有比较强的主观性，且结果偏保守，它的经济意义在于，能够预判中国出口金额占全球的份额还有进一步提升的空间。2015年到2019年中国出口金额占全球份额在13%左右窄幅波动，2020年到2025年在14%-15%之间小幅波动，2026年开始由于人民币汇率升值、出口价格跌幅收窄和转正，以及中国出口企业在抢订单方面仍有明显优势，中国出口金额占全球份额将持续回升，并在2030年步入新的稳态，在17%左右。

新的稳定状态下，中国出口份额中枢相较于目前还有2个多百分点的提升，这意味着未来几年中国出口同比读数，预计还会继续呈现韧性。

（本文转载自公众号“lixunlei0722”；中泰证券研究所贺钟慧博士对本文有重要贡献。）