2024年，观察者网重磅推出新栏目“中国经济季度观察·圆桌纵横谈”，在季度经济数据出炉之际，邀请知名经济学家深度“解码”。

4月18日，2024年第一季度“圆桌纵横谈”在上海举行，观察者网特邀国务院参事室特约研究员、国家统计局原总经济师兼新闻发言人姚景源，中国（海南）改革发展研究院院长迟福林，中国国际经济交流中心首席研究员张燕生，复旦大学经济学院院长、中国经济研究中心主任张军，中泰证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛副理事长李迅雷与会，解读中国经济数据，回应当下公众最为关注的经济和政策话题。

整体来看，李迅雷认为，今年一季度增长超预期，比如消费对GDP贡献显著提高；但从工业相关数据来看，民间投资依然偏弱。

在谈到对中国经济发展的建议时，李迅雷提到，要注重发展服务业：服务消费如果能够显著增长，对就业的拉动会非常大。发展服务业，与做强制造业、成为制造业强国并不矛盾，反而服务业可以推进制造业强国建设。比如两大制造业强国德国和日本，其服务业对就业的贡献占比就在70%以上。

以下为李迅雷在主旨发言阶段的讲话，观察者网整理发布全文，未经演讲者本人审阅。

李迅雷：

首先感谢观察者网的邀请，我是第一次参加2024中国经济季度观察圆桌会议。

应该说，中国国民经济一季度GDP的数据是超预期的，这让我进一步树立了对今年实现5%增长目标的信心。当然，数据虽然强，但还没有超出整个中国经济结构的架构，同时也进一步反映出目前中国经济结构的特征；比如房地产市场仍面临较大幅度的负增长，其下行周期对中国经济的影响不容忽视，这会是长期性的问题。

就数据而言，第一，一季度向好的数据，基本上集中在供给端，比如制造业和基建投资，但是需求端相对较弱。

和去年相比，今年中国经济形势有个显著变化：外需起来了，出口表现比较好，这是一个新的变量。美国补库存周期对提振中国出口有一定贡献，但是外需不可控，所以中国经济还是需要在内部结构优化方面更下功夫。

第二，从去年以来，消费对GDP的贡献显著提高，这说明中国经济正处于从投资拉动模式向消费拉动模式转型的过程当中。在这方面，需要有一些国际比较。

我们所说的最终消费支出对GDP的贡献，主要体现在5.3%的增量部分，对存量部分的贡献还是偏小，约有55%，全球平均水平估计在60%以上。服务业也带来一定的增量，虽然显著上升，但政策的支持力度还有进一步提高的需求。

从工业数据来看，我还是略有担忧。

3月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.5%，环比略有下降（-0.08%）。一方面，我国制造业的投资增长比较快，反映出供给良好，而工业增加值更多地反映需求，因此供需不平衡的问题在某种意义上还是存在的。

在制造业投资中，高技术产业的投资比重比较高，这和中央经济工作会议提出的“推动大规模设备更新”以及“加快传统产业转型升级”相吻合。这是制造业发展好的方面，当然也略有不足，主要是民间投资的增长依然偏弱。

民间投资增长为何这两年一直偏弱？其实PPI数据可以反映出这一点，因为PPI自2023年至今一直是负增长，这意味着投资回报率偏低，民间投资的动力就会有所不足。

一季度中国实际GDP增长5.3%，但是名义GDP增长4.2%，去年的名义GDP增速也低于实际GDP增速。我原本认为，今年名义GDP增速应该会超过实际GDP，但是一季度数据还是低于我的预期，说明中国经济目前的活跃度还是有所不足。

我主要就四个方面提出建议：

第一，要注重发展服务业。我们必须考虑到，中国的经济转型，一方面是我们主动推进的，另一方面也是我们被动参与的。因为我国整体经济结构在发生变化，比如之前投资拉动模式成效显著，过去15年中国的投资（资本形成）对GDP的贡献占比超过40%，是全球平均水平的两倍。这是中国经济在高速增长阶段呈现出的特征，现在也慢慢回落，但仍然比全球平均水平更高。

主要经济体投资（资本形成）对GDP的贡献 来源：WIND，中泰证券研究所

目前，我国面临人口老龄化加速的大背景、大趋势。我认为我国对老龄的定义还是偏低，在西方国家都是65岁及以上才叫老年人口，我国是60岁及以上。不过，我国目前的人口老龄化确实在加速，政策也应该要结合趋势作出相应调整。比如，要加快发展服务业。