观察者网：人民币破7后，纺织等出口型企业股票应声上涨。由于二季度经济数据走低，有观点认为这次汇率波动是希望借人民币贬值促进出口型经济发展，以拉抬下半年经济效益，对此您是否认同？汇率变动对中国宏观经济走势会有什么影响？

连平：会有些影响，但影响不会太大。因为首先不大可能出现持续大幅度的贬值，未来人民币汇率可能还是在1:7上下波动，我个人认为突破1：7.5的可能性非常小，仍有可能回到1:6.8或6.9。汇率出现波动这是规律，但波动幅度不会大。在这样情况下，对出口企业的出口成本降低、竞争力稍微提升，会起到一些积极作用，但作用有限。

同时这种作用还存在滞后期。根据J曲线效应，现在出现的贬值，体现在出口企业上的影响可能要到半年以后才能显现出来，所以今年也未必会见得到效果。当然，在这之前也曾有过贬值，去年以来在几轮贸易战升级后人民币也有过贬值，和原来高位时期1:6.5以上相比已经有一定程度贬值，对减缓加征关税的影响已在逐步显现过程中。

现在也有观点认为贬值不见得有用、贬值实际上没什么好处，但我认为有些分析考虑的问题可能不够全面。过去几百年来的现实以及理论都证明了，适当的贬值还是有利于出口的。

前些年也遇到过，一旦人民币升值，有些企业就会抱怨，因为企业切身利益受到影响。现在贬值后，有一部分企业确实感到略微轻松，盈利水平有所改善。尤其在贸易战之下，对方加征关税，人民币有一定程度的贬值，可以适当抵冲一些影响，有助于减轻压力。但毕竟幅度相对有限，比如要完全抵消美国加征25%关税所带来的负面效应，那也不容易做到。

美联储主席鲍威尔（右）

观察者网：最近美联储宣布降息，这是自2008年经济危机后首次降息，美股下跌。同时，二季度GDP表现差强人意，财政赤字巨大等等，所以美国下一步是否会放宽货币政策？某种程度上会影响中国货币政策吗？

连平：短中期趋势来看，货币政策放宽还是比较明朗的。因为美国经济目前表现并不理想，再加上贸易战进一步推进、汇率金融等问题再度延伸的话，显然对美国经济非常不利。越来越多的不确定性，影响了美国经济，也影响了中国经济。所以我个人对美国未来前景还是看淡的。既然如此，那么货币政策还是有继续向松调整的可能性。

不过，美联储表现出希望维持自身独立性的姿态。主席鲍威尔在前几天讲话中甚至强调，现在的降息是加息过程中间的一个现象。这个观点也让我觉得有点诧异，但至少反映了鲍威尔的某种独立的姿态。而特朗普新任命的一名联储常务理事此前喊话要减息50个基点，但结果只减了25个。这恰好说明，特朗普想施压美联储，但美联储明显不接受。

近期四位卸任联储主席共同发声，要维护美联储货币政策的独立性，很明显是在组团支持鲍威尔，希望他不要跟着特朗普的指挥棒走。特朗普干预货币政策在美国历史上是罕见的，而四位前联邦主席共同发声强调货币政策独立性也是史上绝无仅有。

特朗普现很想把美联储货币政策变成自己竞选的工具，如果美联储完全听话，那现在可能一个百分点的利率（100个基点）都降下来了，其目的是为了刺激经济、实现连任。我认为，美联储接下来不会听特朗普指挥，不会大幅度地进行宽松调整，比如持续不断降息的可能性很小。

这里的结论主要涉及到两点：一是看淡美国经济，货币政策有向松调整的可能；二是目前美联储的态度跟特朗普明显不同，所以货币政策大幅度向松调整的可能性很小。

就中国而言，接下来的货币政策肯定是稳健基调下偏宽松的，因为贸易摩擦带来的压力正在逐步显现，估计下半年出口可能会有一定程度的负增长，以美元计算的出口负增长可能性较大。下一步要扩大内需，无论是投资还是消费都要进一步推动。宏观政策逆周期调节会加强。在这种情况下，货币政策肯定是稳健基调下的偏松调整，保持流动性合理充裕，同时要保持市场利率水平的合理稳定。但货币市场的利率可能会有所降低。美国降息后，中国货币市场利率在短期内的水平可以适当再有一些降低。这对整个经济在下半年更好地刺激需求、降低成本都有好处。

当下通货膨胀不是问题，CPI可能在短期内因为猪肉价格拉动还会相对偏高一点，但核心CPI总体平稳，只有不到2%的水平。下半年CPI的翘尾效应会逐步减弱，所以未来CPI不是持续向上、突破3%的可能性不太大，很可能最近这两个月就是最高点。但PPI疲弱，在零上下波动，也可能出现负值，这表明总需求比较偏弱。因此货币政策需要向稳健偏松的方向走，财政政策肯定也会更加积极，下半年可能还会继续加大力度。在推进投资消费、刺激内需等方面，主要需要依靠更加积极的财政政策。

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