观众提问

提问1：美元的霸权是维持在美国全球的逆差基础上，现在特朗普面临着很大的挑战和难题，到底是要顺差还是要美元？这个问题，您怎么看待未来美元的走势？如果他接下来继续推动贸易战的话，美元格局发生什么样的转变？真的能够缩减贸易逆差吗？

张军：这就是他既要、又要、还要的问题。如果要这样加关税，道理上是讲不通的。大家都知道，美国的贸易赤字，高达一万多亿美元。如果是这样的话，美元的地位肯定会受到削弱。美国是依靠成为巨大贸易赤字的国家，才使得美国的货币被全世界的卖家接受的。

我还记得，很多年前蒙代尔教授曾经在这里讲，如果人民币要国际化，中国恐怕就要做好成为贸易赤字国家的心理准备。只有变成贸易赤字国家，人民币国际化才有可能。

你想想看，你长期依赖出口，收进来的都是外汇，人民币出不去。对美国来说，如果今天你要贸易平衡，你就要失去更多，付出更大的代价。但我不相信美国人真的愿意付出这个代价。但特朗普口头宣称，美国的这些霸主地位对他不重要，他希望让更多的工作机会能够回到美国。这是天真的想法。

美国人不会愿意改变它的地位，因为从金融市场和从美元指数最近的变化当中也能看出来，这只会扰乱现有的秩序，导致混乱和不确定性的增加，其实已经干扰了美元汇率。

顺便说一下，现在也有很多经济学家讨论，中国是不是要降息来对冲美国的关税战？看上去降息当然符合中国现在的宏观经济政策逻辑，但央行在过去几年依然比较克制。我相信它可能考虑了其他方面的问题。今天当然也没时间再展开了，主要就是汇率还不是目前最优先考虑的选项，选择大幅度贬值人民币的做法目前来看应该是弊大于利。

提问2：张军院长，您怎么看待海湖庄园协议的这个事情？美国会不会在进行关税战之后，选择践行海湖庄园协议让全世界给美国化债？

张军：我觉得中国应该不会承诺为美国买单，这是肯定的。我们看到，中国这次的反应是很强硬的，更强硬的表述不是通过商务部，也不是通过外交部，而是借助于驻港公署在《南华早报》发出了一个声明，中英文的声明，这个措辞非常严厉，而且称对方是野蛮人。

外媒总结的海湖庄园协议要点

即便不久会有谈判的机会，我相信我们还是会坚持一些东西不会让步的。因为中国是个大国，我刚才讲了，你要知道，大国不会服软的。我相信一定是这样子。

提问3：您好，我想请教一下王永钦老师，从最近资本市场的情况来看，尤其是这两天的股价，可以说比较稳定。各大上市公司，主要是国有企业，比如中国太保、国泰海通这些企业，它们开展了股票回购，以稳定股价。想请教一下，对于未来，从金融面的角度来看，预期会有什么样的变化呢？

王永钦：我简单说一点，贸易战对世界经济是坏消息，全世界都在下跌，美国比中国跌还多。最近，国家队学习其他国家和地区的经验，已经成立了政府平准基金，还是很起作用的。极端情况下，平准基金是是边际购买者，起到托底市场，国内金融面会稳定下来的。

张军：大家如果回到去年9月24日，我们的超长国债当中，其实有相当部分是留给银行做资本金的，某种意义上也算预料到今天的事情。长期来说，我们需要非银行金融机构去更多地持有股票，回购股票，但这对银行来说，是一个风险集聚。所以它需要准备很多国债，补充四大商业银行的资本金。

我们这些年在宏观经济上面出台的这些政策思路，整体上有助于今天迎接这个对等关税的冲击。好像觉得是一个巧合？其实不是，这是政策逻辑自然而然推演过来的。

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