国际油价最终会易下难上

虽然2019年以来，产品油价格与原油价格持续上行，有可能持续影响国内通胀上行。但从原油供需整体形势来看，易下难上的概率还是会高一些。

一方面是新生能源的崛起，OPEC面临外部唱衰石油的风险。根据BP公司《世界能源展望2019》发布的信息，到2040年石油在一次能源结构中占比将可能从2018年的35%左右下降到27%左右，取而代之的是可再生能源与天然气在一次能源结构中占比的快速上升。未来对石油需求的增速，可能远赶不上对天然气与可再生能源需求增速。若OPEC执意“减产”维护油价，不仅可能失去其原油市场占有率，更有可能倒逼世界加快能源革命，进而失去石油在一次能源结构中占比。

此外，OPEC内部同时面临着利益诉求不一致的风险。2018年底，加入OPEC达57年的老成员卡塔尔突然宣布退出OPEC，专心发展天然气。在外部能源供应多元化和内部财政压力下，OPEC成员国能否抵住油价上行的诱惑而不增产，存在很大不确定性。

加上美国2018年5月中旬，提出《禁止石油卡特尔法案》（No Oil Producing and Exporting Cartels Act，即NOPEC），逐渐开始以反垄断名义起诉OPEC，阻止OPEC减产，在这样压力下，OPEC能否顶住来自美方的压力，也很难说。“囚徒博弈”的结果是，大家都会为了自身利益而放弃最优方案。

当然，除了可再生能源、天然气对OPEC原油供应造成挑战外，非OPEC国家的勘探不断取得突破也能增加市场原油供应，从而降低油价，如美国页岩油就是在2011-2014年的高油价背景下催生出的OPEC原油的最大替代者。

短期来讲，对OPEC可见的利好可能包括，委内瑞拉石油产能可能持续面临下降的前景，美国页岩油面临着产能运输瓶颈、以及来自华尔街对美国页岩油不计成本产出的限制——股东还是要求投资回报的。另外还要看美国对伊朗原油出口制裁在今年5月到期后，会不会继续制裁，以及豁免国家的数量会不会减少，这也是影响油价短期供应的一个因素。

中国作为全球最大的能源消费国，随着经济增速进入新的增长阶段，能源需求的增速也会逐渐缓慢降低，加上氢能、生物能源、可再生能源的开发，天然气在一次性能源结构中占比也将逐渐赶上石油，石油价格从中长期来讲容易形成易下难上格局，但短期依然受到供需节奏、地缘政治以及金融炒作的影响。

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