五、“美国创新”为何失去“技能术”走向衰落？

美国一直说他们的创新，相当于是一部美国企业史，但是美国企业史的背后，另外一个很重要的推手是美联储。

图3 从创建到2020年5月的美联储资产负债表

这张图某种程度上告诉你美国印了多少钱，有多少美元支撑美国的经济活动。美联储真正创建于1916年，从美联储创建一直到2008年，资产负债表涨到了1万亿美元，实际上到了21世纪的时候才5000亿美元，从21世纪到2008年的十年间从5000亿上涨到1万亿，而2008年金融危机之后直线上升，经过第一轮QE以后从1万亿就涨到了2万亿美元，到2014年已经到了4.5万亿美元。

美联储的“生命”相当于前面85年才长了0.5，从第86年后花了7年的间，从0.5就涨到了1，又花了6年的时间，从1涨到了4.5万亿美元，到今年疫情，从今年3月16号，美国新一轮救市，现在已经涨到7万亿美元，这才花了两个月的时间，美联储资产负债表又增加了将近3万亿美元，这就是美国靠什么方式来支撑它的企业。

这背后是什么样的过程？实际上，一开始美国企业靠销售支撑，怎么扩大销售，就要创新，这时候美国有创新的特征，后来逐步变成金融支撑，美国的创新逐步开始衰落。《美国增长的起落》有一个总结，1970年后美国专利数量，每年呈现暴发式增速，但全要素生产率却进入明显长期下降通道，1970年后的计算机和互联网革命，好像创新效应不足，但实际上因为1970年后，大公司已经成长起来了，而大公司的融资远比小公司容易。因此，能够用于创新的资源和投资，越来越集中于投入到大公司的技术改良当中，而不是小企业或者个人发明当中，使得“美国创新”进入了长期的衰落阶段。

图4 标普500中TOP5企业所占份额

现在看美国企业层面。这张图反映的是美国标普500中，前五家最大的上市公司所占份额。2020年，尤其是现在，前5家公司占到了21%的份额，分别是微软、苹果、亚马逊、谷歌和脸书。2000年互联网泡沫时期是占到了18%，当时五家最大公司是微软、通用电气、思科、英特尔和沃尔玛，这里面现在只有微软一家，通用电气和思科已经从道琼斯当中剔除，并且道琼斯的三十种股票的构成，以工业公司和创新能力比较强的公司为主，但是进入到21世纪后服务业公司越来越多，现在只剩下了少数的4家左右的工业和创新的公司了，其他绝大多数都是服务业企业，可以称之为道琼斯三种服务业指数。

典型的微软、苹果本质上还是软件企业，谷歌和脸书是互联网企业，亚马逊是电子商务销售企业，最大的这五家公司占到了美国标普美国前500大公司五分之一的份额，中小企业基本上没有成长空间。

图5 2020年标普500公司增长对比

这张图告诉我们，2020年前五家大公司逆势增长了10%。但实际销售量，苹果手机在中国的销售量明显下降，但是包括苹果在内五家最大公司，在2020年还增长了10%，除去5家公司之外的其余495家，损失了13%，这告诉我们，美国的公司从总体上已经不靠创新，而是靠纯粹的货币来支撑，美国股市也是如此，大多数公司其实是僵尸企业。大公司小公司之间的相互关系恶化，小公司长不成大公司。前500家已经是大公司了，尤其在疫情下大公司变成了僵尸企业，陷入了金融学上“资产负债表型危机”，靠央行注入货币活着，也不能指望他们搞什么创新了，所以“美国创新”死了。

“美国创新”死了以后，未来是什么？

人类的前进脚步不会停滞，美国没有了让公司从小到大成长起来的这种机制，人类前进靠什么？靠数字化的发展，数字化的发展需要有能够真正成长的市场规模、有通过不断循环和组合实现创新的能力，而把市场做起来还要靠国家的治理能力。现代化的未来，“美国创新”死后，世界需要有最强大的市场，组成一个巨大的空间来带动。当然真正符合这些条件的恐怕只有中国。