【文/观察者网专栏作者 雁默】

“未来是一坨屎，就像过去一样。——提利昂·兰尼斯特（美剧《权力的游戏》）”

美国财长贝森特在本周宣布实施“史上最严厉金融制裁”，扬言相关国家、企业和组织，要在“伊朗和美元体系之间二选一”，否则就要承担后果。

这是军事层面战败的铁证。《纽约时报》一针见血地指出，如果金融制裁有效，当初又何必发动战争呢？如果军事行动有效，又何必祭出金融制裁呢？

对美国而言，伊朗战争的未来是一坨屎，就像八个月前那坨屎一样。八个月前，伊朗在遭到所谓“斩首”后发起全面反击，这注定了此后的战事不过是是美国走向失败前的“垃圾时间”。

贝森特大概是美国建国以来，第二个“国王的右手”，上一个同时掌握军事、经济大政的财政部长是辅佐华盛顿总统的汉米尔顿（Alexander Hamilton）。这也难怪，从一开始，贝森特就被视为“房间里唯一的大人”，而他的处境还真有点像提利昂·兰尼斯特。

左右伊朗战争的成败，并不是贝森特当前的首要任务，控制美债收益率才是。但贝森特的难处在于，这两项任务彼此冲突：想在伊朗问题上获胜，美债收益率就可能失控；想压低美债收益率，就必须在中东认输并撤退。

美国对伊朗实施二级制裁，将如何影响美债收益率？被瞄准的中国，又该如何应对？本文想解答这两个问题，而中国恰恰是贝森特摆脱困境的唯一“解药”。这样的答案并不令人意外。

美元武器化与收益率的关系

举债度日是帝国日常，美债已达40万亿元，堪称帝国绝症。收益率作为帝国存续的指标，近来颇受各方关注，因此，从伊朗战争折射出的收益率困局，有助于了解中美博弈的现状，这正是本文关注的问题。

收益率愈高，意味着投资者购买美债的意愿越低。美债10年期与30年期收益率的“危机线”是5.5%，一旦突破，便可能触发所谓的“帝国危机”。目前10年期的收益率是4.7%，30年期是5.3%，都处于高位，尤其是30年期，水已淹到脖子。

美国救日元的核心目的在于控制并压低美债收益率，避免日本大量抛售美债推高美国借贷成本，专业分析师称之为“美债保卫战”，但贝森特并没有成功。更准确地说，这些措施只产生了极为短暂的效果。《日本经济新闻》总结了贝森特的三大误判即误判伊朗冲突、误判日本政策转向，以及关税政策失算。后两点在此暂且不谈，伊朗冲突的误判主要在于原油价格上升，加剧美国通胀隐忧，以及特朗普要求将国防开始提高到原来的1.5倍，这进一步加重政府债务负担。

然而，就原油价格上涨而言，油价并未像西方观察人士此前预测的那样，突破每桶150至200美元，反而自六月以来一直维持在每桶100美元以下。为什么？主要是因为中国大幅削减原油进口，调降炼油厂开工率，释放战略储备。说白了，就是中国“能源家底厚”，遏制了油价飙升。

当然，美国与其他主要国家释放战略原油储备也是油价得到抑制的原因之一，但中国仍属定海神针。

有趣的是，倘若中国不再抑制油价，意味着油价飙升引发通胀，美联储将迫维持高利率，甚至重新加息，从而大幅推高美债收益率——高利率就是高利息，高利息就是高赤字，高赤字就是高借债，高借债就要给出高收益率以吸引买盘。

由此可知，为什么伊朗战争会变成贝森特的战争，以及为什么贝森特要瞄准中国来施二级制裁，还有为什么伊朗外长回呛：美国总统特朗普宣布的“经济D-Day”是为了转移国内前所未有的债务与飙升利息成本的烟幕。

美国财政部在“经济D-Day”宣布“启动经济流放行动”的细节网站截图

只要美国的目标是“政权更迭”，就没有人看好所谓的“经济D-Day”，主要是因为美元体系是“核弹级”武器，而要产生“核弹级”效果，美国就要与中国的四大银行正面对决（伊朗经济的主要往来对象），这种相互毁灭式的金融战争，美国玩不起。

如上所述，中国只需要停止抑制油价，美债就会内爆。上次我说，美国不打仗是老虎，一打仗就是纸老虎，不只军事上是如此，经济战和金融战亦是如此。

事实上，油价只是观察这次“二级制裁”成效的指标之一。若将视角移到中美博弈，中方的工具箱里多的是有效的反制工具。美国制裁中国四大银行，形同将我方逼入生存之战，美方要付出的代价就是帝国崩溃。

当然，互相毁灭对中国而言也是不可承受之重，油价飙升以及美债内爆都会重创我方，因此，贝森特唯一的底气，就是鱼死网破型的威慑，表面上气势汹汹，实际上确实在请求中国配合。依我看，就是没招了。