【文/观察者网专栏作者 王一鸣】

观察者网：王老师您好，感谢您接受采访。近日，国家统计局公布了第三季度数据，三季度GDP增长4.9%，前三个季度GDP增速9.8%，对此外界开始解读中国GDP破“5”一事。那么，数据与预期之间的差距有多大，因为这可能关系到接下来大家关心的宏观调控怎么做？事实上，早在二季度经济数据公布后，市场就已经在观望下半年可能出台的政策，毕竟市场对于经济基本面也有一个预期判断。

王一鸣：的确，三季度数据公布后，“破5”受到多方面关注，更多还是表现出担忧。事实上，增速放缓是多重因素共同作用的结果，其中基数效应是重要因素。去年GDP整体走势是前低后高，今年自然会前高后低。除了基数效应外，也受到内外环境短期变化的影响。今年下半年以来，国内疫情多点散发，部分地区遭遇洪涝灾害，加上全球经济增势减弱、大宗商品价格高企，这些因素对供需两方面都有影响。

就供给端而言，说得形象一些，首先是“缺电”，它反映了能源供需矛盾。这并不是中国特有的，而是一个全球性现象。今年以来，全球能源供需矛盾明显加剧，很多国家都出现能源供给紧张，比如欧洲天然气库存大幅下降，价格较年初上涨近5倍。

能源短缺很大程度上是全球经济恢复较快，需求大幅增加，但受疫情影响供给尚未完全恢复，加之各国对化石燃料投资下降造成的。考虑到进入冬季后，用能需求还会增加，能源价格高企可能还将持续一段时间。

当然，我国还有一些特有因素。今年以来，电煤供给紧张，价格快速上涨，火电成本大幅攀升，但难以通过传导机制分摊成本，发电企业大面积亏损，发电意愿下降，增大了电力供给缺口。此外，一些地方为落实能耗“双控”，在处置手段上可能简单化，比如搞“运动式”减碳，或“一刀切”限能限产，也助推了电力供需矛盾。

其次是“缺芯”。这反映了全球供应链关键节点对生产的冲击。比如，今年8月以来，受疫情反弹影响，马来西亚等地的芯片工厂停产限产，全球芯片短缺加剧，汽车、家电、智能产品等一些耐用消费品生产受限，直接影响制造企业的正常生产。

当地时间10月13日，美国加利福尼亚，当地港口滞留的大批货物和拥堵的集装箱船只。@视觉中国

再者是“缺柜”。我国是最大的货物出口国，大量的集装箱货柜出去了回不来。主要还是疫情原因，国外产能尚未完全恢复，没有充足的货物运回来。加之码头作业也受到疫情影响，人手不够，来不及处理。“缺柜”的后果，就是集装箱价格大幅上涨，连带企业的生产成本上升，对企业正常生产也会带来影响。

第四是“缺工”。现在如果去企业了解一下情况，招工还是比较困难。招工难有多重因素，一种可能是疫情防控使得人员流动的空间范围缩小，另一种是愿意从事制造行业、进工厂的人减少。与此同时，部分群体就业仍不充分，全国16-24岁人群失业率仍比较高。这显然是一个结构性问题。

当地时间2021年10月20日，美国加州，货物集装箱堆放在洛杉矶港。货车司机短缺，加剧供应链紧张。@视觉中国

从需求端来看，消费和投资两方面的需求都不是很旺。从消费看，疫情影响居民收入增长，再加上餐饮、旅游等服务性、接触性消费还没有完全恢复，消费总体上比较弱。前三季度社会消费品零售总额两年平均增长3.9%，而疫情前2019年同期增速是8.2%，两相比较就能看出零售增速还没有恢复。

从投资看，基础设施投资还比较低迷，主要是地方负债比较高，加上缺乏好的盈利项目。前三季度基础设施投资同比增长1.5%，两年平均增长仅0.4%。房地产投资，最近一段时期土地拍卖并不景气，预期房地产投资还会放缓。制造业投资相对较好，但由于能源、原材料价格高企挤压企业利润空间，对投资持续增长也会产生影响。当前比较亮眼的还是外贸出口数据，但随着西方国家产能的恢复，订单转移效应逐步减弱，外贸出口超预期增长也会逐步回归常态。

综上所述，三季度经济增速放缓是供需两端加上基数效应共同作用的结果。这表明，疫情后经济恢复仍然不稳固、不平衡。在此情况下，既要做好逆周期调节，抑制经济增速持续下行，更要做好跨周期调节，统筹做好今明两年的宏观政策衔接，保持政策的连续性、稳定性、可持续性，增强有效性，增加有效供给，释放潜在需求，确保经济稳定运行在合理区间。

图自中新经纬

观察者网：宏观政策的调控信号，也涉及到市场对下一个阶段的经济预期问题，关乎到投资、消费等供需两端的表现。

王一鸣：市场有变化，预期当然也会有变化。要相信企业，相信市场主体，在经历过这些年经济的起起伏伏后，企业应对困难和挑战的能力明显增强。从亚洲金融危机、国际金融危机，到中美经贸摩擦，再到新冠疫情冲击，市场主体在经历波折的同时，也在不断积累经验，学会在起伏中求生存求发展。市场远比我们想象得更有韧性。同时，政府的宏观调控也更有经验，手段更加丰富，可以更有效地应对当前面临的各种矛盾和压力。

任何事情都是有两面性的，每一次挑战，当然会带来冲击，但同时又会倒逼企业转型升级，提高市场竞争力，倒逼我们深化改革，提高资源配置效率，使中国经济更加强大、更有韧性。可以看到，每一次危机后，都有一批更强大的企业成长起来，推动中国经济迈上新的台阶。例如，亚洲金融危机后，中国开始成为亚洲经济大国。国际金融危机后，中国发展成为世界经济大国。

每一次跨越都出现在危机之后，使力量对比发生明显变化。这次疫情后，去年美国经济收缩3.5%，中国经济增长2.3%，这不就是力量对比变化吗？如果放到一个更长的周期内去看，中国经济还处在上升轨道之中，中国经济长期向上的基本面没有改变。我们要坚定信心，正视困难，努力办好自己的事。