第二，公共福利支出普遍存在只进不退的“棘轮效应”，且由于经济增速中枢下移，面临社会保险断缴人数上升、失业保险领取比例提高等问题，这些都会增加未来的社保保险基金支付压力。

基本养老金等社会保险待遇水平，一旦提高后很难再降下去。考虑到目前城乡居民的月平均养老金较低，未来还有很大的提高空间。2023年城乡居民养老保险的领取人数为1.73亿人，假设月平均养老金翻一倍，从223元提高到446元，虽然还是处于较低的水平，但每年的城乡居民养老保险支出就要增加4621亿元，占当年公共财政支出的1.7%。

此外，经济增速中枢下移和就业市场不确定性上升，也在收、支两端加大了社会保险基金的压力。

支出方面，以失业保险领取为例。2011年中国领取失业保险的人数为197万，占当年城镇登记失业人口的21.4%。2012年到2022年，这一比例在21%-25%之间小幅波动。2023年领取失业保险的人数提高至352万，占当年城镇登记失业人口的比例跳升到32.8%。考虑到失业保险等制度的日渐完善，失业后领取失业保险的比例未来可能会进一步提高。

收入方面，以基本养老保险为例。根据中国社会保障学会会长郑功成的调研，职工基本养老保险中断缴费的现象较为严重。中国职工基本养老保险的遵缴率（缴费人数占参保人员的比例），从2011年的85.2%下降到2022年的80.8%，每年中断缴费的人数从2011年的2956万人增长到2022年的6325万人，断缴已经成为一个不可忽视的问题。

第三，社会保险基金在不同保险品种和地区之间，存在不均衡的问题。由于难以完全统筹，当某些社会保险品种或者地区面临资金缺口时，可能需要财政资金来补贴缺口。

2023年年末，中国基本养老保险、城镇基本医疗保险、失业保险和工伤保险的累计结余金额分别为78173亿元、47951亿元、3213亿元和1415亿元。根据2023年各自的支出规模计算，分别可满足13.7个月、20.4个月、26.0个月和13.7个月。考虑到结余规模和可支付月数，目前城镇基本医疗保险的支付压力相对较小，但在现有政策框架下，它难以向基本养老保险调剂。

地区分化方面，以2023年31个省市自治区年末的基本养老保险累计结余为例。31个省市自治区中，广东省的累计结余最高，达到了1.75万亿元，北京和江苏的分别位列二、三，累计结余规模分别为8614亿元、5341亿元。广东、北京和江苏的累计结余总和，占全国31个省市自治区总和的49.5%，接近一半。江西、广西、河北等13个省市自治区2023年年末的基本养老保险累计结余都少于1000亿元，其中青海只有43.8亿元。

用2023年年末累计结余除以当年的支出金额，来估算2023年年末各省市自治区基本养老保险累计结余可供支付的月数。广东的最高，为53.3个月，甘肃、湖北等11个省市自治区的可支付月数低于6个月，其中黑龙江只有1.1个月。

2014年到2023年，财政对基本养老保险的补贴年均增长15.5%，同期名义GDP增速和公共财政支出的年均增速分别为7.8%、6.8%。财政对基本养老保险的补贴是偏刚性的，有点类似于政府债务，未来财政对基本养老保险补贴的增速，和名义GDP增速的缺口将进一步扩大。这意味着对基本养老保险等社会保险的财政补贴，将和举债导致未来的政府杠杆率上升一样，这种潜在支出责任会约束当前的财政扩张。

资料来源：

1、张琳琳等，《人口老龄化背景下中国养老金缺口分析及其对策》，《复旦学报（社会科学版）》2023年第1期。

2、郑功成等，《中国社会保险制度：改革实践、路径偏差与制度优化——<中华人民共和国社会保险法>实施评估报告》,《社会保障评论》2024年第5期。

风险提示：

1、测算有误；2、内外部变化导致老龄化超预期加速；3、财政收支压力加大，挤占对社会保险基金的补贴；4、研究报告使用信息更新不及时的风险。

【本文转载自微信公众号“李迅雷金融与投资”（lixunlei0722）。】