最新数据显示，以能消除短期经济周期波动影响的5年移动平均线计算，从2007年（国际金融危机爆发前一年）到2021年，固定资本形成净额占中国GDP比重从23.6%降至17.2%，中国消费年均增速则从9.2%降至5.8%。

5. 中国的消费率与消费增长率之间存在负相关性

与固定资本形成净额占GDP比重与中国消费增长率之间高相关性形成鲜明对比的是，消费占GDP比重与中国消费增长率之间存在较强的负相关性，为-0.68（见图10）。也就是说，消费率越高，中国消费增长速度就越慢（除以下数据外，更多详情请见拙文《美国庸俗经济学给中国带来的危险远甚于美国航母》。

6. 固定投资占GDP比重持续提高，有利于实现提高生活水平和促消费的双重目标

但是，上述事实带来了一个关键的政策问题，特别是对于生活水平相对较低的全球南方经济体而言。这就是如何在短期内切实实现提高生活水平和促消费的双重目标，包括为这些政策获得政治支持，以及实现有益于提高生活水平和促消费的中长期经济目标。

理解这一实际政策问题的必要性源于消费和投资加起来约等于GDP这一事实，提高投资占GDP比重必然意味着降低消费占比。从中长期来看，这不会对生活水平构成问题。

相反，就中长期而言，提高投资占GDP比重会带动GDP增长得更快——这也会带来更高的消费增速。因此，只要遵循合适的分配政策，提高生活水平的可能性会更高。一旦建立这种机制，尽管消费占GDP比重正在下降，但投资占GDP比重上升，从而带动消费和生活水平增长速度的上升，从而形成经济增长率和消费增长率加速的“良性循环”。

如下文所示，事实上，这就是快速增长的大型全球南方经济体的发展模式。

7. 持续稳定的增长而非突然飙升：以4个增长最快的发展中经济体为例

但是，在这一过程的早期阶段所面临的潜在问题是，消费占GDP比重下降可能会导致生活水平下降或增长非常缓慢。在一些幸运的国家，其他因素可能令经济快速增长，并为投资增长创造初始资源，而不会对消费形成巨大挤压（例如，在全球南方经济体存在大宗商品价格飙升、军费开支减少、外国直接投资流入等情况）。

但这种有利的情况并不总是存在，而且无论在有利还是不利的情况下，投资占GDP比重的突然飙升通常都不可取，因为这可能会导致生活水平短期下降。这种下降本身是不可取的，可能会削弱对此类政策的政治支持。

一个明智的政府，其目标在任何情况下都应是“以人为本”，把讲政治放在首位。如果没有足够的管理资源来优化管理，固定资本形成总额占GDP比重的急剧飙升可能会导致效率低下。相反，基于这些考虑，固定资本形成总额占GDP比重缓慢渐进地持续提高，进而累积起来大幅度的提高才是可取的。

对中国和增长最快的全球南方经济体的实证分析，有力地印证了这一分析/理论观点。如图11所示，世界前50大经济体中增长最快的4个全球南方经济体——中国、印度、孟加拉国和越南——固定资本形成总额占GDP比重都是持续提高，而非急剧提高。

由于固定资本形成总额可以直接控制，因此首先呈现相关数据。可以看出，在这些快速增长的全球南方经济体中，没有一个国家的投资占GDP比重是急剧提高的态势。相反，实际情况是投资占GDP比重每年逐步提高，但长期持续性的提高。因此，随着时间的推移，固定资本形成总额占GDP比重会有很大的提高。

图12同样呈现的是固定资本形成总额占GDP比重数据，但在增长最快的4个大型发展中经济体的基础上，我们增加了增长最慢的4个全球南方大型经济体——阿根廷、巴西、墨西哥和南非。可以看出，虽然增长最快的4个全球南方经济体的固定资本形成总额水平长期性地稳步提高，但增长缓慢的全球南方经济体并非如此。

8. 快速增长和缓慢增长的大型全球南方经济体的固定资本形成净额趋势

转到固定资本形成净额数据。如图13所示，一方面，中国、印度、孟加拉国和越南的固定资本形成净额占GDP比重长期性地稳步提高；另一方面，墨西哥、巴西、阿根廷和南非则并非如此。

到2019年，即新冠疫情爆发前上一个经济周期的高峰期，全球南方经济体快速增长的组别和缓慢增长的组别之间的固定资本形成净额水平存在极其显著的差异。

（1）中国、印度、孟加拉国和越南的固定资本形成净额占GDP比重较高，分别为17.5%、17.8%、31.4%和16.9%。

（2）相比之下，墨西哥、巴西、阿根廷和南非的固定资本形成净额占GDP比重较低，分别为4.6%、-4.6%、2.5%和1.5%。

与固定资本形成净额占GDP比重的这些巨大差异相对应的是，鉴于大型经济体的固定资本形成净额与GDP增长之间存在极其密切的相关性，中国、印度、孟加拉国和越南的GDP年均增速分别处于8.0%、6.4%、6.4%和6.4%的高水平。相比之下，墨西哥、巴西、阿根廷和南非的GDP年均增速分别仅为1.5%、1.6%、0.9%和1.6%。

从本系列第一篇文章的分析中可以明显看出，不同的净固定资本形成率对一国经济增长率的影响。

二、上述事实对经济理论和经济发展战略的影响

到目前为止，本系列两篇文章的重点都是，本着实事求是的原则严谨地论述世界经济发展的事实。在某种程度上，这已经足够了。决定经济政策实际经济影响的是这些事实，而非理论分析。例如，在其他条件不变的情况下，提高固定资本形成净额占GDP比重将促进经济增长和消费增长，无论有没有给出何种理论分析依据。同样，提高消费占GDP比重，从而降低固定资本形成净额占GDP比重，将导致经济增速和消费增速放缓。