观察者网：中国改革开放以来的通缩，也发生过几次了。那么，可否请您分析一下以往的通缩治理经验对当下有何启示？  

卢锋：我国改革开放时期出现过多次低通胀和价格下行形势，1997年底开始的多年间歇性发生的物价负增长和经济增长相对低迷形势，是各方面认为属于比较典型通缩的一次。

通缩发生之初，北大中国经济研究中心宋国青教授给在央行任职的易纲教授提供了一个简短文本，指出当时我国经济已面临通缩形势。此后几年易纲教授带领宏观研究组一帮年轻人就通缩问题完成了大量论文和简报，对国内通缩问题研究进展做出了显著贡献。

那次经济增速回落和通缩压力是由多方面因素促成的。首先是宏观经济周期叠加结构演变的影响。上世纪90年代前中期经济新一轮超高速扩张期派生改革时代最严重通胀，决策层采取严厉宏调紧缩政策在较短时间成功遏制通胀，在政策超调和经济运行惯性作用下，总需求在1996年后进一步萎缩，经济增速回落到偏低水平。随着90年代初我国商品价格已经基本放开，加上前几年宏观经济高涨阶段高速投资使现实产能大幅增长，形成新的下行周期调整阶段前所未有物价下行压力和通缩形势。

另外两点内外部因素加剧了经济疲软和通缩压力。从外部看，1997年底泰国等东南亚国家爆发金融危机，随后波及韩国和日本并对香港经济和联系汇率制造出冲击，我国经济也面临出口大幅回落的严峻形势。权衡考虑各方面利弊，当时我国决策层做出人民币不贬值的承诺，一定程度上主动吸收了外需收缩带来的压力，客观上也增加了短期国内总需求不足压力。

从内部看，上世纪90年代我国经济改革发展触及由三大因素构成的三角关系制约：国企缺乏退出机制大量亏损、银行维系亏损国企积累坏账、央行再贷款维持技术破产的银行。治理通胀实践使得决策层意识到深化改革破除这个三角平衡的必要性，因而宏调遏制通胀后部署实施国企转制和银行剥离坏账的联动改革。这次改革对转变国企运行机制和推动新世纪初年开放经济大发展产生重要推动作用，然而众多国企退出伴随大量员工下岗失业和超常社会阵痛，伴随收入和消费收缩进一步加剧总需求不足和通缩困难。

决策层高度重视经济低迷和通缩形势的挑战，通过加大宏调政策力度与推动关键领域改革突破的两方面措施加以应对。首先是出台了货币、财政、投资、民生领域综合积极宏调措施，包括大幅度降低存贷款利率和法定准备金比率，积极货币政策力度在改革历史上前所未有。另外实施包括多次发行国债、取消收费、减少收税的积极财政政策，包括对下岗失业员工和城镇低收入人群提供基本生活保障，积极财政政策力度也是前所未有。

现在回头看，适应市场经济环境的社保体系当时尚未全面构建，可惜未能对下岗失业员工提供更大力度救助，不过从逆周期干预角度看，当时积极宏调对维持经济增长和抗击通缩发挥了重要作用。

图片由卢锋教授提供

同样重要的是，虽然面临总需求疲软和通缩压力，决策层仍系统设计实施了国企改制、银行改革、加入世贸组织等重大改革开放举措。体制机制再造与积极宏调政策同时并举，经过几年艰苦努力取得治理通缩成功，并为后续中国开放型经济在更高起点上举世瞩目的跃迁提供了必要支撑。

另一方面也需看到，通缩“严冬”环境倒逼企业苦练内功，市场体制特有的优胜劣汰效应进一步发挥作用。经济数据显示，正是在这个阶段我国可贸易部门生产率追赶提速，企业利润率探底回升，为新世纪初年中国经济再次进入超高速增长阶段奠定了基础。

观察者网：很多学者都在讨论政策药方，各种说法侧重点不同：比如强调要救房产扩消费，强调降低利率化解债务，强调给民企信心拉动投资等等。那么，应对当下“宏观低景气度现象”，您的具体建议是什么？

卢锋：特定时点或较短时期出现经济下行压力属于宏观经济波动的常有情况，然而多年持续面临总需求偏弱的宏观低景气度状态则是罕见现象。针对目前特殊形势，可借鉴我国世纪之交应对多年经济低迷和通缩形势的成功经验，把积极宏调政策和体制改革创新结合起来加以应对。

我国货币政策、财政政策仍有政策空间，需适度加大积极实施力度。近年我国利率政策对通胀形势反应与早先时期比较有所提升，目前仍有必要在利率政策运用上加大逆周期调控力度。针对今年上半年由于基数效应财政支出增速回落的形势，财政政策加大力度落实“加力提效”方针，包括采用适当措施缓解部分地方财政困难，考虑发行消费券应对最终消费不足并缓解产能过剩增加的压力。

目前青年就业面临改革开放以来少见的困难局面，尽快回归较高景气度的常态化增长是解决青年就业困难的前提条件，另外但凡能帮助年轻人就业的救急举措都需要积极跟进，以缓解当下超过20%高失业率的突出矛盾，包括实施就业见习岗位支持计划、国企适当扩招、稳定公共部门岗位规模等过渡性措施。

总结近年有关部门监管政策实践，在实施新的重大监管政策时引入经济增长和就业效果评估程序，避免推进过急和力度过大对经济增长造成不利影响甚至某种局部冲击。最近中央颁布民营企业31条，总理召开平台企业座谈会，鼓励民营企业家增强未来发展信心，是具有现实针对性的正确举措。

针对体制不完善因素深化改革。坚持改革开放是我国经济干工作基本方针，近年推进的改革举措较多侧重在再分配领域，如推进扶贫和共同富裕，另有不少改革举措针对常规工作流程的改进与创新。上述领域改革都非常重要，然而从经济增长角度看，一些对释放增长潜力所需要的改革举措亟待加快推进，有的关键领域改革亟需取得突破性进展。

今年预计将召开中共二十届三中全会，需对照十八届三中全会改革决定和二十大制定的发展目标，在继续推进再分配与促进公平等领域改革同时，加快实施有助于释放增长潜力的重大改革措施，推动中国经济发展迈上一个新台阶。

本文系观察者网独家稿件，文章内容纯属作者个人观点，不代表平台观点，未经授权，不得转载，否则将追究法律责任。关注观察者网微信guanchacn，每日阅读趣味文章。