房地产市场明年或将回稳，价格水平仍是宏观调控核心问题

Q3：您怎么分析房地产后续恢复动能？

刘元春：目前政策已经在需求端、资金端、流动性等方面做了很多布局，但本轮房地产市场调整的背后是一些基础参数面临着时代性的拐点，因此全国商品房销售额恢复过去突破18万亿元的水平基本上不再可能，而是将步入一个新的阶段。

新阶段的特征表现为存量调整为主、增量调整有限，以及开发主体模式变革。这些因素又决定了未来我国房地产市场将会以支持刚需和改善型购房需求为主体，在相对低位的运行中进行结构调整。

短期来看，房地产市场出现了一些企稳迹象，但企稳基础还不扎实。虽然房地产市场需求趋于稳定，但是在一些流动性和债务约束的条件下，近期的有效供给可能呈现较快收缩，使房地产市场调整过程出现时间递延，因此未来一段时间不排除再次出现一些周期性波动的可能性。

展望明年，随着债务重组和房地产市场调整逐步进入新的阶段，预计商品房销售总额可能回稳到12万亿元左右的水平，其他相关指标也会稳定在相应水平，特别是房地产开发投资在低基数效应下可能出现从负增长幅度逐步收窄到同比由负转正的趋势。

资料图：新华社

Q4：您如何分析近期通胀表现？结合国内国际形势来看，您对四季度以及全年我国通胀表现有何预期？

刘元春：8月CPI同比由负转正，9月CPI同比持平、环比上涨0.2%，这是内需有所改善的结果。同时，9月PPI环比转正，对于企业绩效改善是一个非常积极的信号。但同比零增长的CPI加上同比下降2.5%的PPI说明了整体需求依然疲软，价格水平依然偏低。

虽然随着一些食品价格的调整、基数效应的作用以及整体供需关系的改善，年内 CPI会保持在1%左右的水平、PPI降幅有望持续收窄，但我认为价格水平偏低依然是宏观调控的一个核心问题，适度提振价格依然是各类政策需要锚定的一个目标。全面提高有效需求和全面调整供给端过剩产能，是政策定位的两个关键抓手。

从明年来看，宏观经济中的一些结构性问题在短期内难以解决，并且CPI、PPI低位运行不仅受到需求不足的影响，同时面临着一些结构性冲击。因此，逆周期政策可能难以带动CPI、PPI出现快速反弹，不必担心未来价格过快上涨，而依然需要关注价格水平低位徘徊的问题，无论是资产价格还是商品服务价格。

2023年全年GDP或将达到5.2%，明年不宜将增速目标定得过低

Q5：在前三季度GDP增速5.2%的基础上，许多观点认为全年实现5%左右增速目标似乎不成问题。您对四季度和全年经济增速有何展望？您认为，这一经济增速水平对于稳就业、稳预期是否足够？

刘元春：从经济复苏力量来看，一是随着房地产市场的逐步触底，未来回升力量或将加速恢复，二是随着地方债的全面落地以及一揽子化债方案的逐渐实施，积极财政政策将会回归。叠加前期一系列政策的效果，四季度经济将会呈现持续回稳的态势，预计环比增速也会进一步提升至接近2%的水平。

另一方面，2022年四季度GDP增速2.9％，较前三季度有所回落，形成了一定低基数效应，因此今年四季度同比增速应当不会低于5%。这样的话，2023年全年经济增速或将达到5.2%左右的水平。

需要注意的是，2022年中国全年GDP增速3.0％，实际上处于相对较低的水平。即使2023年全年GDP增速达到5.2%左右，实际上两年平均增长速度也在4.1%左右，依然低于潜在增长速度。

两年平均增长速度低于潜在增长速度，就决定了经济增长所带来的新增就业无法实现充分就业，我国经济仍面临结构性的就业压力。因此，要想使经济和社会系统同步得到全面改善，政策力度就要相应加大，至少需要使明年我国的两年平均增长速达到4.5%甚至更高的4.8%左右。

想要实现这一目标，明年宏观政策要坚持审慎乐观的定位，不宜将GDP增长目标定得过低，建议明年GDP增长目标不低于4.5%。