【文/John Kennedy, Elena Grossfeld, Zsofia Wolford, Thomas Kenchington，译/慧诺】

图源：RAND.org

在俄乌冲突爆发前，黄金已经成为俄罗斯经济中极为重要的商品。特别是自2014年起，俄罗斯开始减少对美元的依赖，转而大幅增加黄金储备，使其成为全球黄金储备增长最快的国家。黄金不仅成为俄罗斯的主要出口金属，而且在战争爆发后，其战略价值进一步凸显，被视为对抗西方经济压力的关键工具。如今，黄金在俄罗斯的多个政策领域中占据重要位置，尤其在军事采购和硬通货支付方面发挥着重要作用，尽管这些活动的确切规模尚不明确。

全球前十大黄金储备国（从上到下依次为：美国、德国、意大利、法国、俄罗斯、中国、瑞士、日本、印度、荷兰）

尽管我们尚未发现俄罗斯黄金政策背后的明确战略，但可以观察到三个主要趋势。首先，除了俄罗斯央行的储备政策和财政部通过国家福利基金（NWF）支持预算的措施外，政府的大部分黄金政策似乎是临时性的或在实施过程中不断调整的。其次，黄金的战略重要性已经超越了传统的“经济部门”，如财政部和央行，多个政府部门都将其视为对抗西方压力的重要资源。因此，黄金已经成为俄罗斯国内外政策议程中的关键组成部分。第三，随着俄罗斯央行行长纳比乌林娜所说的“经济转型”，许多与黄金相关的活动都是通过“非正式”渠道进行。

本报告旨在提供俄罗斯在乌克兰冲突期间如何利用黄金的深入分析。第一部分回顾了战前俄罗斯黄金产业的目标，并探讨了冲突爆发后其优先事项的变化。第二部分分析了银行和寡头在黄金产业资金支持方面的角色转变。第三部分考察了俄罗斯采矿和炼金行业的现状，以及其对采矿设备和机械的获取情况。第四部分简要分析了俄罗斯在外国黄金采矿业中的影响力，特别关注了哈萨克斯坦和吉尔吉斯斯坦的情况。第五部分描述了俄罗斯在全球黄金贸易中的角色，包括其作为支付手段的使用情况。

一、俄罗斯“黄金国策”演变：“战略资源”的价值逐步凸显

（一）战前的黄金政策 

在俄乌冲突前，俄罗斯政府的黄金策略主要聚焦于两个目标：一是发展黄金产业，力争成为全球最大的黄金生产国，以最大化经济收益。这一目标不仅基于经济考量，还考虑到社会和地区发展，因为黄金产业在俄罗斯东部地区提供了大量就业机会。到2020年，黄金已成为俄罗斯最重要的金属出口商品，占所有金属出口的逾25%。

其次，俄罗斯致力于增加其黄金储备。自2006年起，随着外债的清偿和货币可兑换性的实现，俄罗斯开始积极积累黄金储备。在2006年至2020年间，俄罗斯的黄金储备增长速度超过其他国家。俄罗斯央行的黄金优先购买权进一步推动了黄金产业的发展。

2014年西方制裁后，俄罗斯加快了黄金和人民币的储备积累，同时减少了美元储备。到2021年，俄罗斯的美元储备大幅减少，而黄金储备增加至总储备的20%以上。然而，疫情期间，俄罗斯暂停了黄金购买，鼓励出口，导致黄金出口额激增。

尽管有观点认为俄罗斯央行的这些举措是为了准备与西方的对抗，但疫情后俄罗斯并未恢复快速积累黄金储备，显示出央行对当前储备水平的满意。即使在俄乌冲突爆发后，俄罗斯央行也没有加速黄金储备的积累，而是将其黄金储备从总储备的20%增加到超过25%。

战争爆发时，俄罗斯的黄金储备已位居世界前列，与法国、意大利和中国相当。这些储备是俄罗斯金融稳定和独立性的重要保障。尽管俄罗斯的黄金储备比例低于一些西方国家，但战争并未促使俄罗斯央行加速购买黄金，表明其认为现有储备足以维持金融稳定。此外，俄罗斯还通过国家福利基金（NWF）和国家贵金属和宝石基金（Gosfund）积极获取和使用黄金，这两个基金由财政部监管。

（二）战时的黄金政策 

1、动荡时期，对黄金的依赖增加

俄罗斯并没有一个统一的黄金战略，而是各政府部门在面对西方经济压力时，各自为战，利用黄金作为对策。为了理解俄罗斯在这种情况下的政策，可以参考俄罗斯学者亚历山大·普罗霍罗夫的研究，他将俄罗斯的管理方式分为“稳定”和“不稳定”两个阶段。稳定阶段特征是停滞和压制竞争，而不稳定阶段则是动员和竞争加剧。普罗霍罗夫认为，重大事件如战争或革命会触发从稳定到不稳定的转变。

俄乌冲突爆发后，俄罗斯社会在行政权力、政策优先级和资源分配上出现了显著变化，特别是在战争应对、国防生产和政治经济领域。俄罗斯官员在压力下，采取了权宜之计，以满足行政部门的紧迫政策目标，导致非正式活动在满足国家需求中变得重要。

在这种背景下，俄罗斯对黄金的需求激增。央行的策略也从准备危机转变为应对危机。央行行长纳比乌利娜强调，经济的“结构性转型”是当务之急，她认为经济关系和国际供应链将发生变化，并强调央行的角色是支持经济和企业的转型。

俄罗斯央行在冲突后采取了一系列黄金政策，包括在国内市场购买黄金，取消黄金条的增值税，以及在西方制裁后再次购买黄金。这些措施旨在缓解生产商的压力，并允许公民在卢布贬值时购买黄金。然而，随着国际金价上涨和卢布贬值，央行放弃了固定价格，并限制了关于黄金储备变化的信息。

尽管黄金生产商联盟要求更多支持，央行在2022年10月停止了黄金购买，理由是担心货币供应增加会引发通胀。纳比乌利娜的副手阿列克谢·扎博特金表示，央行不会再进行黄金购买，表明央行对支持黄金行业没有兴趣，这让一些行业领袖感到失望。尽管有猜测俄罗斯可能会秘密补充黄金储备，但央行并未恢复储备积累。

2、黄金政策：对外宣传与真实情况

2022年夏天，前副总理安德烈·贝洛乌索夫提出了俄罗斯经济转型的三种可能情景：动员经济、改革路径和适应新环境。其中，适应新环境被认为是最可能的路径。俄罗斯金属与政策专家斯蒂芬·福特斯库认为，这实际上是一种顺其自然的政策转变。

在这种背景下，黄金成为俄罗斯政府内部的重要议题。央行不再是黄金政策的唯一制定者，总理米哈伊尔·米舒斯京和财政部长安东·西卢安诺夫都鼓励公众购买黄金，作为投资的替代。政府允许私人投资黄金，并免除了公民出售金条的所得税。这些措施促使个人在2022年购买了超过75吨黄金，2023年则达到了95吨。

然而，俄罗斯的黄金政策经常变化，缺乏战略性。2023年10月，政府试图通过推出与卢布汇率挂钩的商品出口关税来弥补税收损失，这导致许多人试图携带黄金出国以避免关税。政府随后表示将打击这种行为，并加强黄金交易的监管。

在经济和安全部门之间，关于如何使用黄金也存在分歧。一些鹰派人物，如安全会议秘书尼古拉·帕特鲁舍夫，主张实行金本位卢布和基于黄金的交易体系。尽管有传言称金砖国家货币可能与黄金挂钩，但目前尚无明确证据。

相反，谢尔盖·格拉济耶夫，普京总统的前经济顾问，主张国家在经济中发挥更强作用，并反对自由经济派。他提倡建立一个欧亚货币体系，将欧亚经济联盟与中国联系起来。尽管他的提议尚未被采纳，但他的观点在俄罗斯政策制定中仍有一定影响力。他还提出了“黄金卢布3.0”的概念，这是一种基于黄金的俄罗斯货币，旨在抵御制裁压力，并促进与友好国家的贸易。他认为，这将有助于俄罗斯经济增长，并与友好国家的去美元化努力相吻合。

尽管“黄金卢布3.0”尚未实施，但随着俄罗斯经济围绕战争需求运转，格拉济耶夫的提议可能继续作为鹰派政策选项存在。俄罗斯的政策方向正逐渐转向依赖黄金，特别是在考虑发展加密货币方面。央行第一副行长奥尔加·斯科罗博加托娃正在研究加密货币的可行性，而俄罗斯也在探索与其他国家发行基于独立黄金储备的稳定币。

黄金在俄罗斯数字货币发展中占据中心地位，经济发展部长马克西姆·奥列什金表示，俄罗斯正寻求通过发展数字货币迈向全球金融体系的下一阶段。俄罗斯还寻求在金砖国家中为这一倡议争取支持。

尽管引入金本位卢布和基于黄金的数字货币的最大构想尚未实现，但斯科罗博加托娃似乎是这一发展的关键人物，她的言论值得关注。政府政策制定者正在将黄金作为应对经济转型的战术性工具，黄金在战时俄罗斯国家运作中的重要性日益凸显。