金融深化理论曾经影响了许多发展中国家，也影响了中国。中国曾经出现过大量的小贷公司，民间借贷、P2P借贷，这都和金融深化有关。中国有一段时间影子银行野蛮生长，甚至有一些大型国有企业都在做金融中介。

对它们来说，做金融中介是很简单的，因为大型国有企业很容易从银行获得贷款。但是拿到贷款后，它们并不一定将其用于投资，而是借贷给其他人，成立小贷公司。小贷公司也不一定找得到直接贷款，就再借贷。

所以钱一直在金融系统内部空转，每转一次利率就会提高大概两个百分点，空转两三次就提高了六个百分点，最后就变成高利贷了。

金融深化导致的金融乱象

按照货币政策传导机制，贷款到了企业就应该变成投资，即能够启动经济的固定资产投资。但钱在金融系统空转，甚至最后找不到贷款人，连高校大学生都成了他们的“收割”对象。最后成了高利贷，高利贷又催生了催债公司，甚至出现了黑社会性质组织。

当时的金融如此混乱，大量的钱在金融系统里空转，这就是为什么我们的融资成本那么高，债务风险为什么越来越大。

后来，国家也及时整顿P2P网贷平台，也出台了资管新政，对资产管理业务进行整顿。

信托也是如此，如果房地产公司或者地方政府融资平台，找不到贷款来源就会找信托。信托的融资成本很高，但很多城投为了完成项目建设任务，不得不求助于信托公司，在完成建设任务的同时，也欠了一大堆债。

金融的问题很大，所以这次党中央及时出手，将金融防风险放在首要位置，又提出了金融供给侧结构性改革的思路。

金融发展不能唯美国的标准马首是瞻

观察者网：的确，过去很多年来，实体经济尤其是中小企业嗷嗷待哺，金融行业却赚得盆满钵满，屡遭社会诟病。今年年初，在中央党校的金融高质量发展专题研讨班上，习总书记强调金融具有功能性和营利性双重特性，必须始终坚持以义取利，要实现社会效益和经济效益的统一，随后我们听到金融行业降薪之类的新闻，您如何理解这次中央对于金融定位的调整？

龚刚：我最近也学习了习近平总书记关于金融高质量发展的论述。总书记提出了“五不”金融文化，强调要培育中国特色的金融文化来治理金融市场。金融市场的治理不仅要通过法制，同时还要通过金融文化。

可以这么讲，这是一个全新认知。金融“五不”文化要求，“以义取利，不唯利是图”，“不脱实向虚”等，也就是要通过这样一个思维方式，来治理我们的金融市场。

我觉得银行业应该好好学习这样的金融文化。这是我们中国的传统文化，中国的传统文化就是坚持以义取利，不唯利是图，我们的金融也应该这样。所以，要以“五不”文化来引领金融供给侧结构性改革和金融强国的建设。

第二个，我觉得央行不应成为央妈。母亲的愿望就是要把自己的孩子养得肥肥胖胖的。现在很多情况下，央行确实是在为商业银行提供各种便利，让它们实现利润最大化。但商业银行的繁荣一定意味着实体经济的虚无。

美国的虚拟经济占GDP的比例非常大，利息是GDP的一部分。美国大搞金融创新，就是要让金融机构挣钱，因为按照统计数据计算，虚拟经济的增长就可以为GDP做贡献。

我们以前确实也是像美国那么做的。近年来，我国金融业增加值占国内生产总值（GDP）的比重在8%左右，高于经济合作与发展组织成员国平均比重4.8%的水平，也高于欧盟成员国平均比重3.8%的水平，甚至是高于美国的7.8%左右。

我国金融增加值占GDP比例高达8%，超过OECD国家，甚至美国２１经济网

金融业占GDP比重达到8%，说明金融体系内空转率比较大，金融业利润很高，银行挣钱挣得多，但实体经济生存艰难。

就好像民生银行前行长洪琦曾经公开说，“企业利润那么低，银行利润那么高，所以我们有时候利润太高了，自己都不好意思公布”。

第三，未来，如果我们贯彻落实金融真正为实体经济服务，如果利息下降了，我们的GDP会减少，我们能不能忍受？这是个大障碍。

目前为止，中国不具备在GDP核算上的国际主导权。GDP的核算权是美国在主导，美国的GDP虚增了很多项目，除了利息，甚至把妇女在家庭的劳务都算成GDP。

中国制造业在全球占比达30%，美国的制造业占全球的比例在17%左右，远远低于我们。就制造业来讲，排名第2到第6的国家加起来都没有中国高。如果按购买力来评价，中国的占比就更高，美国的占比就更低。那为什么中国的GDP比美国低？原因正出在GDP核算方法主导权上的。

一个国家的真正的经济实力体现在制造业上。因为制造业不仅创造商品，军事实力也得靠制造业。如果我们按照美国的那套逻辑去计算我们的GDP总量，又想在GDP总量上超过它们，就可能要削足适履。

美国GDP不仅虚增了很多项目，而且这是美元国际化带来的便利。一旦美元霸权破灭，其虚拟经济就无法维系了。

总之，我认为，中国的金融改革要立足于中国是社会主义市场经济这一基本的制度背景。这里的“社会主义”必然意味着金融的人民性、政治性、为实体经济服务，不同于那种唯利是图，吸干实体经济，脱离人民群众的西方金融发展模式。

此外，社会主义也必然意味着经济中存在着一定比例的国有经济，这些国有经济的存在为央行的无偿拨付提供了微观基础。也正因为如此，与西方资本主义市场经济相比，中国的社会主义市场经济更具有化解债务问题的优势，因而有能力抵御风险，化解风险，可以使中国经济重新轻装上阵，再上台阶。

（感谢“中国政治经济学40人论坛”组委会对此次采访提供的帮助。）

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