下文中的表格一是根据部分知名房地产企业及其关联方的公告整理而来，不难发现，被境外债务的债权人申请清盘的房地产企业不在少数，首次清盘呈请集中出现在2022年度，个别房地产企业首次被申请清盘则发生在2023年度和2024年度。

从香港高等法院和开曼群岛大法院对清盘呈请的判决来看，包括驳回、延期、撤销、执行四种颁令。每一个颁令的发布都是审慎的，都是根据房地产企业的实际状况、债务重组的可行性及债权人的认可度等综合判定；其中的法律细节就交由法律界专家予以解读，本文暂不涉及。

表一（注：上述信息根据各公司公告整理，相关日期为公告发布日或摘取的公告内容。）

不过，有一点值得关注的是，企业选择躺平还是自救，决定了清盘呈请被执行的早晚。被执行清盘房地产企业中，阳光城无疑是躺得最平的，首次申请清盘就被执行了，连一丝挣扎都没有，何谈自救，更何谈诚意？

新力控股于2022年12月被执行清盘，联交所于2023年4月13日取消其上司公司地位，其清盘进展及细节暂无法通过公开渠道获得。佳源国际于2023年5月被执行清盘，至今清盘工作仍在进行中，期间股票持续停牌。

根据佳源国际2024年1月30日发布的《有关本集团业务营运及拟议重组的最新资料》显示，其境内外债务梳理费时费力，不仅清盘需要债权人提供资金支持，重组完毕时剩余权益也无法得到充分保障。如下为摘录原文：

“清盘人认为，拟议保护行动可能是由境内债权人及/或地方政府作出的安排，以促进住房项目的竣工及交付及/或对青岛地产发展项目价值的分隔保护……截至本公告日期，祥源地产（澳门境内的间接全资附属公司）根据融资协议应付贷款人的未偿还本金额（不包括任何应计利息）约为32亿港元。由于任命接管人，本集团不再有任何权力或权限处理 Bright Ocean 股份及 Bright Ocean 的所有资产，包括于祥源地产的权益……于2024年1月19 日，广源矿业（柬埔寨境内间接全资附属公司）收到中信信惠的催款通知书，要求其在2024年1月26日前偿还合计129,620,620.35美元的债务，否则中信信惠表示可能会对广源矿业采取进一步的法律行动……预计上述本公司境内及境外营运发展的影响，将导致本集团的资产净值较最近刊发的截至2022年6月30日的综合财务状况表中披露的资产净值大幅下降……毋庸置疑，在缺少足够资金的情况下将无法实现成功的重组……清盘人寻求公司所有债权人的持续支持，并寻求他们在整个过程中保持耐心。”

回头再看恒大，公司及其高管，还有实控人许家印，一向积极与债权人、地方政府及各界人士保持沟通。梳理恒大公司的公告及相关信息报道，以债务重组进展、保交楼、变卖资产等居多，可见恒大并没有躺平，也正是恒大上下满满的诚意和积极自救行动而多次延期清盘呈请。

那么，是否由于许家印的技术性离婚、在美申请破产保护以及被采取强制措施等系列事件，让债权人失去耐心和信心，加速了清盘的到来？笔者认为，不无关系，但应该还是理性居多，债权人对恒大深入了解后，结合地产行业、国内经济与国际环境综合评判而做出的“两害相权取其轻”。

呈请清盘不是目的，而是债权人争取权益的手段，是议价无果的无奈之举。其他房地产企业的境外债权人是否会陆续呈请清盘，取决于房地产企业是否真的想被清盘。

对于境内债权人而言，看似少了申请清盘这一选项，实则是摒弃了“破罐子破摔”这一倒逼商议措施。毕竟，目前房地产企业遇到的问题大同小异，与其说是过度举债导致的债务危机，不如说是行业风险出清的必然结局。

沉舟侧畔千帆过

根据前述几家被香港高等法院或境外法院颁令清盘的房地产企业案例，恒大清盘会经历较长一段时间。毕竟恒大的体量非常大，涉及业务多、区域广。况且境内的保交楼任务仍然艰巨，诉讼和执行尚待落地兑现。日前，恒大集团执行总裁肖恩称，恒大集团及其他独立法人主体的境内外子公司管理运营体系保持不变，稳步推进保交楼等重点工作。

站在当前时点，恒大清盘让市场感到“倒春寒”的刺骨，境外债权人就着寒流又发起一波“反扑”——2024年2月16日弘扬地产（1996.HK）发布公告，纽约梅隆银行伦敦分行向香港高等法院提呈清盘呈请，涉及金额不少于228,500,000美元的财务义务，目前尚未进入聆讯。

其他房地产境外债权人也在伺机而动，他们在等待什么？想必不是呈请清盘交差。或许是等待企业割肉，贱卖资产；或许是瞄准时机抄底，抢先占地；当然，也有可能纯粹是为了敲竹杠。但这些行为说到底都无可厚非，市场嘛，合规皆可为。

市场是理性的，各方都在追求利益最大化。经受住清盘的考验，才能在下一个房地产周期中行稳致远。

资料图/东方IC

地产能否再成经济提振的突破口？

自去年11月中国人民银行等八部门联合印发《关于强化金融支持举措 助力民营经济发展壮大的通知》以来，房地产企业不同程度得到了商业银行等金融机构的融资支持。

据悉，截至2月20日，全国29个省份214个城市已建立房地产融资协调机制，分批提出可以给予融资支持的房地产项目“白名单”并推送给商业银行，共涉及5349个项目；已有57个城市162个项目已获得银行融资共294.3亿元，较春节假期前增加113亿元。

有不少观点认为，当前阶段，对于房地产企业而言，应首先着眼于自身债务危机的化解。通过优质资产处置获得现金流，壮士断腕；或者通过其他业务板块、甚至是实控人私人资产补偿地产板块，自求平衡……上述化债方案都对，但都无法解决根本性的造血问题。短视化解决问题，不仅挫伤债权人积极性，更会打击一大片企业经营管理者的热情。

房企自救补血，金融机构输血，是当务之急，有助于市场信心提振。然而，房地产企业债务高启这一弊病，是在房地产行业快速发展的过程中出现的，最终引发债务危机。因此，化解之道也应该在继续发展中寻找。

今年以来，多个一线及超一线城市纷纷放松住宅限购政策。与此同时，货币政策也积极发力：1月24日，中国人民银行宣布，自2024年2月5日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）；2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报价利率（LPR）：五年期以上贷款市场报价利率（LPR）从4.20%下调至3.95%，较前值下调25个基点。

光大证券分析师张旭称，“这既是2023年8月以来第一次LPR下行，也是2022年5月以来第一次在MLF（中期借贷便利）利率不变的背景下，由加点幅度主动压缩所形成的LPR下行，还是自LPR改革以来最大幅度的单次下行，更是幅度远超出市场预期的单次下行……有助于支持房地产市场平稳健康发展。”

所有目光都聚焦在房地产市场，绝大部分利好也都统统给到。房地产行业能否成为“后疫情时代”稳定经济增长的引擎？

悲观者正确，乐观者前行。随着货币政策的实施，债务风险将从房地产行业转移至商业银行部门，且一定程度会由居民部门承担。需要关注风险转嫁过程中暴露的局部风险，如中小银行坏账率过高的风险等，AMC机构或许可以在一定程度内兜住。

此外，财政政策应该更加积极。推进保障性住房、“平急两用”公共基础设施和城中村改造“三大工程”建设，可以助力房地产市场企稳恢复，房地产企业可以在实现适当补血。未来，住房租赁市场及商品房市场等细分市场发展能否大放异彩，取决于宏观经济能否持续向好。

本文系观察者网独家稿件，文章内容纯属作者个人观点，不代表平台观点，未经授权，不得转载，否则将追究法律责任。关注观察者网微信guanchacn，每日阅读趣味文章。