乌克兰在2026年以来有一个很显著的变化，就是它的无人机攻击的目标选择已经开始更加系统性地聚焦于对俄罗斯能源基础设施，或者你可以称之为能源基础设施的破袭战，而打击的目标已经涵盖了炼油厂、输油泵站、储油设施、港口、油品装卸终端、军港、船坞以及部分军工配套设施。

根据公开数据，2026年1月到5月，乌克兰无人机已经影响了俄罗斯16座炼油厂，造成每天大概70万桶炼油能力的损失，受袭的炼厂数量比2025年增加了一倍。理论上，这类袭击对俄罗斯会构成相应的财政压力。

除此之外，它会对俄军的燃料供应和运输体系产生影响，让俄罗斯补给体系变得更加脆弱。当然，更加间接的角度上来说，你应该考虑是不是会影响俄罗斯的出口结构、财政收入等等这些东西。究竟有多少实质性的影响，这可以再看。

从政治角度来说，这种无人机的意义可能比对于俄罗斯的真实打击效能更加重要一些。它要向乌克兰内部的民众和乌克兰背后的支持者证明乌克兰的能力：我不仅能够扛住俄罗斯的攻击，我也能提升俄罗斯的战争成本。所以它成为某种心理战、经济战、后勤战三位一体的混合形态。

俄罗斯能在多大程度上应对这种变化，具体反击措施是什么？对乌克兰相关目标的袭击会带来什么影响？可以再观察。在这种情况下，欧盟对乌克兰的援助，或者说欧盟在这个中间所扮演的角色就会变得越来越重要。

经乌克兰连接俄欧的“友谊”输油管道

从2022年开始到2026年，欧盟和它的成员国对乌克兰总体的支持，面上大概是2006亿欧元，其中金融经济人道支持是1046亿欧元。2026年还批准了900亿对乌贷款，用于2026年、2027年乌克兰紧急预算和国防需求。其中300亿欧元是经济援助，600亿欧元是军事需求。

从2022年开始到2026年，你会发现中间一个主要的拐点，就是2025年、2026年开始，因为美国援助不确定性的上升，欧洲承担的责任开始明显扩大。尤其用于2026年到2027年的900亿欧元贷款，标志着欧盟对乌克兰的援助从应急式财政支持转向中期的战争融资安排。

这个安排将以欧盟预算为支撑，通过欧盟在资本市场借款来筹集资金。2026年预期这900亿里面向乌克兰提供450亿欧元，一部分是宏观金融援助，另外一部分支持乌克兰的国防工业能力。我们要区分几个不同的东西。

另外一个就是实际援助。2006亿欧元，再加上新批准的900亿欧元未来贷款，已经提供的规模占总额的69%。从像“乌克兰基金”这种渠道或机制来看，到2026年4月份已经动员了368亿欧元，这个资金的规模是500亿欧元，动员比例是74%。这种动员包括贷款担保和投资安排，你不要看到动员了74%，就觉得这368亿欧元已经完全是以现金的形式进入乌克兰国库，实际上到账的比例是不一样的。

在比较宽的口径上来说，如果你看面上的一些东西，理论上被动员起来的或者说宣称要被动员起来的，这个规模是很大的，欧盟及其成员国对乌克兰的援助机制正在长期化。但从已经落地的这种窄口径来看，所谓的资金到位和装备交付之间仍存在显著时间差。

你可以做出这样一个基本判断，欧盟对乌克兰的援助越制度化，乌克兰也就越有可能去规划中期的战争安排。但是基辅现在也面临来自欧洲的一些压力，就是要求对基辅进行财政监督和改革约束，有些钱该怎么用，用在谁的身上，谁有决定权来决定怎么用，也是比较重要的一件事情。

另一个比较有趣的观察点是欧盟跟俄罗斯的关系。欧盟当然在经济上支持乌克兰，在政治上支持乌克兰，毫无疑问它在政治上反对俄罗斯，在经济上制裁俄罗斯。

谁都知道，欧盟制裁俄罗斯最有效的方式就是打击俄罗斯的能源出口，最好能够实现欧盟跟俄罗斯的能源脱钩。但是，到2026年4月份，统计数据显示，欧盟仍是俄罗斯化石燃料出口的第四大买家，购买总额大概是17亿欧元，这是直接买的，占俄罗斯前五大进口国收入约10%，这个比例也不算低。

欧盟从俄罗斯进口的59%是液化天然气，大概是10亿欧元，30%是管道天然气，11%为原油。2026年4月，5个最大的欧盟进口国合计向俄罗斯支付了16亿欧元，液化天然气9.57亿欧元，管道气4.19亿欧元，经过友谊管道进入匈牙利和斯洛伐克的原油为1.89亿欧元。

这就体现出了一个非常明显的矛盾：

第一，单纯就制裁强度而言，天然气的制裁强度还没有达到跟石油同等的高度。欧盟减少了俄罗斯的管道气进口，但是俄罗斯的液化天然气仍然通过长期合同进入法国、比利时、西班牙的港口，然后通到整个欧洲。

第二，匈牙利和斯洛伐克仍然经友谊管道进口俄罗斯原油，这属于欧盟制裁豁免的一部分。

第三，俄罗斯原油经过第三方炼化之后，以油品的形式进入欧盟，形成间接进口。2026年4月，土耳其的、印度的、文莱的、格鲁吉亚的，这些国家的炼油厂使用俄罗斯原油进行提炼，向欧盟出口的总额达到1.45亿欧元。

乌克兰袭击俄罗斯炼油厂

这就使得欧盟出现一头援助乌克兰，一头又在购买俄罗斯的原油，形成了一种“全场都由欧公子买单”的让人非常难以描述的场景。当然你不能说欧公子没有努力，它确实没有像战前买的那么多。你可以说在这个意义上，它削减了俄罗斯的能源收入。

但未来欧盟真的要进一步搞下去的话，它的能源安全、自身的经济增长和对乌克兰的支持之间，就要做出一个更加艰难的选择。这也应该成为我们观察的对象。

综上所述，通过上述分析我们可以大概得出这样一个结论。短期内，要出现一个所谓决定性的、各方都能接受的结局，整个俄乌冲突趋向于收敛和结束的结局，这种可能性不能说没有，但应该说是比较低的，或者说非常有限。

从俄罗斯角度来说，它的进攻能力还在，可以在乌克兰东部持续制造压力。从乌克兰的角度来说，虽然战场上不好看，但它不是没有还手能力，甚至还能打出一些战果。这样一来，也使得支持乌克兰的力量会更加有信心。

现在这些支持更多的是建立在信心、预期，建立在对中长期成果的一种想象的基础之上。乌克兰提供了这样一种想象的依据跟空间，所以这种援助就会继续撑下去。未来，我们大概可以在这几个地方进行有效观察，作为我们做出后续判断的依据。

第一个就是顿涅茨克方向上，是不是会重新出现持续性的突破？它的几个乌东筑垒地带，三大筑垒地带的态势有没有发生变化？

第二，俄罗斯能不能守住不要进行全面战争动员的底线，同时在这个基础上维持足够的能力投入。

第三，乌克兰能不能在战争动员状态下稳定地进行有生力量的补充，并且控制来自内部的压力。

第四，乌克兰的无人机是不是真的能够变成所谓对俄罗斯燃料供应和能源出口的系统性压制？尤其是过了预期的惊讶期之后，俄罗斯方面也在寻求对无人机的有效防御，这种能力的互相博弈，到最后谁更快一步达成什么样的稳定效果。

第五，欧盟承诺的900亿贷款是在多大程度上、以何种效率转换成乌克兰的能力？包括军事工业的能力，包括它的预算能力，提升它的韧性。

第六，美国最终会形成一个怎样稳定解决俄乌问题的政策和倾向。

总体来看，俄乌冲突现在已经变成了一场中长期竞争，各方都基本上进入了比拼消耗能力、计算自身承受极限的状态。俄罗斯希望通过消耗乌克兰的人员和有生力量，实现自身目标。乌克兰试图通过提升俄罗斯的经济成本，压制它的后勤体系，来改善自身的处境。欧盟跟美国双方在寻求实现自身对俄罗斯的某些战略目标和愿意支付的成本之间的均衡。这场在欧洲东部的地缘政治冲突基本上以超出直接相关方事前预期的态势，在持续进行。

目前来看，要寻求短期突破性的解决方式，概率不高。但是，随着各方承受能力接近某种极限，尤其是这种能力不仅仅是一种客观能力，还是一种主观能力——就是在政治方面愿意承受相关代价的能力正在接近某种边界或局限的话，也许未来一段时间，我们会看到那边的局势会进一步呈现更加微妙而复杂的变化，值得我们仔细观察。

好，今天就说到这里，谢谢大家。

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