2.2 短期、中期和长期：特朗普提高美国经济增速的政策选择

为更直观地展现这一情况并令大家了解其现实意义，图8呈现的是按照不同年份移动平均线计算的美国GDP构成要素占GDP比重，与GDP增长率之间的相关性。可以看出，按1年移动平均线计算的美国GDP构成要素占GDP比重与GDP增长率之间的相关性为0.53，属于中等水平；固定资本形成总额占GDP比重与GDP增长之间的相关性也较低，为0.39；居民消费占GDP比重与总消费占GDP比重与GDP增长率之间的相关性分别为-0.35和-0.47。

这再次印证了前文所述，即在短期阶段，没有任何单一GDP构成要素对美国GDP增长具有决定性影响。但是，随着时间框架从短期向中长期延伸，各要素占GDP比重与GDP增长率之间的相关性逐渐增强。

以5年为例，固定资本形成净额占GDP比重与GDP增长率之间存在的正相关性较高， 为0.71；总消费占GDP比重与GDP增长率之间存在负相关性较高，为0.68。

就长期（12年）而言，固定资本形成净额占GDP比重与GDP增长率之间存在的正相关性极高，为0.85；总消费占GDP比重与GDP增长率之间存在的负相关性也极高，为0. 83。

这些相关性的实际意义显而易见。就短期而言，特朗普可通过其他因素（如预算赤字、短期刺激消费）提高美国GDP增速；但就中长期而言，无论是特朗普还是其他美国总统，唯有提高美国固定资本形成净额占GDP比重，才能提高GDP增速。同样，尽管短期刺激消费可能提高GDP增速，但中长期内提高消费占GDP比重反而会减缓GDP增速。

值得注意的是，这种相关性也适用于美国与中国和所有大型经济体，有关这方面的详细数据请见拙文《从210个经济体大数据中，我们发现了中国和世界经济增长的密码》。1

图8

2.3 美国GDP构成要素与GDP增长率之间的相关性符合经济理论

美国经济中的这些事实关系完全符合经济理论。消费和投资加起来必然占国内经济的100%，投资是生产投入，因此提高投资占经济比重将提高GDP增速。但是，根据定义，消费不是生产投入，因此提高消费占GDP比重，将降低生产投入占比，进而减缓GDP增速。

图9呈现的涵盖自1960年以来美国经济发展的整个时期（64年）的数据证明，时间跨度更长的情况下，美国固定资本形成净额占GDP比重与GDP增长率之间存在的相关性极强，为0.87。

图9

因此，就特朗普的实际政策而言，即使在短短一年内，美国固定资本形成净额占GDP比重与GDP增长率之间已经存在显著（尽管是中等程度）的相关性，但这种相关性并未高到足以主导整体情况。也就是说，短期内，特朗普至少在理论上可以通过其他措施（而非提高固定资本形成净额占GDP比重）来提高美国GDP增速。但是，从中长期来看，这种极高的相关性意味着这是不可能的——美国只能通过提高固定资本形成净额占GDP比重来提高其GDP增速。

但是，实际上，短期内不足以扭转美国经济增速远低于中国这种局面所带来的影响——这只能需要很长一段时间才能扭转。因此，若要提高美国经济增速，使其具备与中国竞争的能力，特朗普及之后的美国总统唯有通过提高固定资本形成净额占GDP比重来实现这一目标。这一客观现实严格决定了特朗普所面临的政策选择。

2.4 消费占GDP比重与消费增长率之间存在极强的负相关性

值得注意的是，部分中国媒体对消费的讨论存在误读。需要补充说明的是，美国消费占GDP比重与消费增长率之间存在极强的负相关性。也就是说，消费占GDP比重越高，消费增长速度就越慢。按5年移动平均线计算，美国消费占GDP比重与消费增长率之间的负相关性高达0.89（见图10）。这种负相关性也适用于中国和其他主要经济体，有关这方面的综合数据请见拙文《从210个经济体大数据中，我们发现了误解促消费对经济的危害》。

因此，美国消费占GDP比重与消费增长率之间存在负相关性证明，区分消费占GDP比重和消费增长率极其重要。二者本质差异显著，而且背向而行。也就是说，在美国与中国均呈现同一规律——消费占GDP比重越高，消费增速就越慢，进而生活水平增速也越慢。

图10

最后，为全面了解情况，有必要指出的是，如上文所述，美国固定资本形成净额占GDP比重与GDP增长率之间的相关性也适用于其他大型经济体——所有这些经济体的发展模式有着共通之处。

为便于大家对此有直观的认识，图11呈现的是2007-2019年上一整个经济周期，世界前10大经济体固定资本形成净额占GDP比重，与GDP增长率之间的相关性。选择对整个经济周期进行分析，是为了消除短期经济周期波动影响（值得注意提，尽管新冠疫情造成了波动，但将数据扩展到最新可用数据对相关性没有本质影响）。包括中国和美国在内的世界前10大经济体固定资本形成净额占GDP比重，与GDP增长率之间存在近乎完美的相关性，为0.95。

图11

到目前为止，为便于大家准确了解影响美国经济增长的决定性因素，上文采用国民经济账户数据对美国GDP构成要素与GDP增长率之间的相关性进行了分析。而选择先采用国民经济账户数据进行分析的原因在于，国民经济账户数据在经济学领域被普遍采用。但是，运用增长核算法（资本、劳动力及全要素生产率）数据有利于从互补角度分析美国经济。正如下文所示，两种方法得出的结论一致，这进一步印证了何谓影响美国经济增长的决定性因素。

因此，图12呈现的是2007-2019年上一整个经济周期资本投入（资本服务）增长，与美国GDP增长率之间的相关性。数据显示，两者间存在近乎完美的相关性，为0.95，R平方值则为0.90。

图12