3. 叫板“金砖国家货币”与捍卫美元地位

特朗普10月30日在社交媒体上喊话，宣称要对金砖国家的货币采取制裁措施，并且说任何要挑战美元国际地位的企图都会受到遏制。这段喊话凸显特朗普常有的捕风捉影与渲染夸张表达风格，在美国国内受到学界人士的质疑和批评。另一方面这个动向预示，特朗普政府或许会改变早先对去美元化潮流至少在公开场合表现出的相对中性或克制立场，转而从维护美元国际地位出发，正面遏制国际货币体系改革的时代潮流。

首先要明确指出，上述议论所指的“金砖国家货币”实际并不存在，特朗普表态有自说自话和借题发挥性质。

金砖国2023年8月扩容成“10（成员国）+13（伙伴国）”格局，“大金砖合作”致力推进经贸财金、政治安全和人文交流等领域务实合作。今年俄罗斯是金砖国家峰会轮值主席国，在喀山举行“大金砖合作”机制构建后第一次峰会，国际上对金砖国在货币领域合作有一些讨论。然而喀山金砖国家峰会公告仅有一句话提到“金砖国家要推进跨境支付和本币结算领域的合作”，根本没有提及金砖国货币安排。包括国内社交媒体有关金砖国货币讨论，很大程度上都是缺乏事实依据的推测并不乏炒作成分。

另外从国际货币使用指标来看，一段时期以来人民币使用程度有所增长，然而美元地位总体并未大幅下跌，仍然保持相对稳定的绝对优势地位，可见美元地位并不存在很紧迫的危机。正因为如此，美国有专家认为特朗普上述高调喊话，显得好像别国利用美元是对美国恩惠，其实是多此一举缺乏信心。

但是，从当代全球经济金融格局演变趋势看，特朗普的最新喊话也传递了一些有现实意义的信息。

首先是折射美元地位遭遇质疑和面临压力的现实。虽然美国综合实力仍维持超级大国优势地位，然而在中国等新兴经济体快速追赶背景下，美国常规经济优势和相对竞争力趋势性减弱，使得美元霸主地位渐有心余力绌之感。虽然国际货币具有特殊的自我加强机制，因而宏观经济相对实力与国际货币地位消长并不存在线性关系；然而在特定历史条件下产生的事物，终究会在一定条件下消亡，美元地位不可能永久维持。

其次是试图遏制当代国际货币体系改革呼声。美国经济政策失误造成2008年金融危机和近年大通胀，都给全球经济造成损害并对维持美元国际地位产生不利影响，呼吁国际货币体系改革高潮发生在金融危机以后发生的不是偶然的。另外美国频繁实施货币和金融制裁，透支了美元在国际货币体系中主导性影响力，客观上推动国际上去美元化的努力。特朗普意识到美元面临风险并试图遏制。另外他提到“不会支持任何其他货币来取代强大的美元”，后续是否会直接杯葛人民币国际化政策也值得关注。

再次是反映特朗普早先相关政策立场可能转变并会派生新矛盾。特朗普第一任时总体上倾向弱美元，以求配合实现减少贸易逆差和扶持国内就业目标，美元指数实际上也有所回落。今年美国大选期间，他的副手万斯强调支持弱美元，甚至认为美元全球储备货币地位也没那么重要。特朗普最近高调喊话所谓“金砖国家货币”，在逻辑上似乎有偏离早先弱美元立场的意思。然而如果真要通过鼓励强势美元来维护美元国际地位，又会与其改善国际收支目标相抵触。可见相关政策处于矛盾纠结中。

最后也间接提示新兴经济体随着经济追赶推进其本币国际化，需要生产供给与消费能力同时过硬；就我国现实情况而言，亟需补齐最终消费能力不足短板。

对此可这样观察：美国目前动辄用关税大棒谋求自身利益，它之所以能这样做的重要条件之一，是美国拥有全球最大的单一国内消费市场，在这个基础上还有巨大规模的逆差，这就是特朗普上述喊话中威胁说“他们可以去找另一个‘冤大头’（sucker）”的背景逻辑。一般而言，一国大规模外部逆差，本身是经济实力偏弱的结构特点，但是在特殊环境下反而可能成为对关税战有利的条件。

以中美双边经贸关系为例，今年前十个月中国对美国出口4278亿美元，中国自美国进口1364亿美元。如果美国选择对我国出口到美方商品三分之一约1428亿美元加征关税，我国同期反制措施不可能在数量上超过1364亿。2018年关税战，美国实际上利用这个客观条件占据短期博弈的技术性主动权。

一个新兴国家谋求其本币国际化，其母国不仅要有强大的生产力即经济供给能力，还要有一个依托于足够居民收入水平的充沛饱满的消费能力，两者不可偏废。当然，随着经济发展逐步提高普通人民的收入消费及经济福利水平，本身是经济活动的根本目的所在，并非为了谋求本币国际货币地位。但是上面观察提示一点：一国不可能既要提升本币国际货币地位，又要抑制居民消费并靠外部顺差过日子。

4. 试图转变比特币政策以谋求新优势

第三点动向是特朗普对比特币政策立场U型反转。

今年7月27日，特朗普现身比特币年会并发表长篇演讲。他宣称比特币市场规模未来将超越黄金，主张美国应将比特币作为战略储备，表示美国将通过在这个领域的领先地位来加强美国在全球经济竞争中的优势。

特朗普在其首届任期时对比特币颇为反感，批评比特币“无中生有不具备价值”，会损害美元地位，并给洗钱犯罪提供便利，因而其政府对比特币采取了严厉监管立场。例如2020年Facebook曾计划推出数字货币Libra（后改名Diem），特朗普批评Libra，强调美国只有一种真正的货币，那就是美元，任何其他试图取代美元的加密资产都应受到严格监管。由于美国国会与政府的抵触立场，最后这个Libra胎死腹中。

如何理解特朗普对比特币立场的冰火两重天转变？最初媒体较多是选战策略角度加以解读，认为特朗普参加比特币年会并演讲，是为了扭转哈里斯替代拜登后民主党选情一度好转带来的压力。这个解释有一定道理：数据显示美国有超过2000万持有比特币的主体，其中有美国选举权群体的投票立场，一定程度上或受到竞选人比特币政策取向的影响，如果特朗普比特币政策转变争取到一定数量选票也是可以理解的。

不过选战解释有些牵强，因为特朗普对比特币态度更早时已经转变。例如2022年特朗普就已通过自创社交媒体网站TruthSocial发行几万个NFT（Non-Fungible Token），定价99美元一张，可见他早就开始接触并利用加密货币技术了。据报道，今年初特朗普约见比特币业内资深人士讨教比特币行业知识。

此外在共和党内还有其他重量级人士在推进比特币友善政策。例如怀俄明州共和党参议员辛西娅·卢米斯（Cynthia Lummis）今年7月31日提交《美国比特币战略储备法案》（BITCOIN Act of 2024），建议设立“比特币购买计划”，通过五年增持拥有100万枚比特币。南卡罗来纳州非裔参议员蒂姆·斯科特（Tim Scott）等人近年也在国会推动对比特币发展有利的立法。另据报道，民主党高层也在朝减轻监管和比较友善方向重估其比特币政策。可见调整比特币政策，在两党特别是共和党内应是趋势性变化，不完全是特朗普临时起意。

特朗普胜选以后，比特币价格上涨约5成。12月4日特朗普宣布提名美国证券交易委员会（SEC）前委员保罗·阿特金斯为SEC下一任主席，而阿特金斯正是以支持加密货币政策的立场著称，结果当晚比特币价格首次突破10万美元大关。下图数据显示，比特币问世后十几年内虽然历经波折，但是依次迈上6个指数级台阶，达到目前10万美元/枚上下价位。

如何理解特朗普立场转变的长期因素与政策考量？虽然我对加密货币技术是外行，仍愿从加密货币经济属性及其与美国宏观经济及大国博弈关系，粗略提出几点讨论。

首先可能是比特币在逆境中演化成长客观形势推动了认知转变。北大国发院徐建国教授专门写过有关比特币专著，系统描述了比特币的成长过程。比特币以传奇方式出现后十几年间，虽在大部分国家遭遇严格监管甚至禁止性打压，然而仍能保持活力并生生不息地演化发展，显示有内在逻辑与生命力。曾在市场摸爬滚打的特朗普对此应有领悟力，在意识到消极封堵政策存在误区后，干脆采取“打不赢就联手干”的策略转而积极利用。

其次，比特币对缓解美国财政困境或有潜在价值。据报道，美国政府通过最近几年的执法，已积累了约21万枚比特币，占比特币总存量的百分之一左右。即便按照目前10万美元单价mark to market，也已有百亿美元价值。考虑比特币供给上限派生的绝对稀缺性，结合其过去十几年迈六个指数台阶的价格走势，不能排除其未来价格继续增长的可能性。这样看来，增持比特币或许对缓解美国的财政困境或有意义。

再次，比特币技术原理内嵌的非中心化属性，与特朗普质疑当代国家治理中心权威的理念，本质上具有某种契合性。最初特朗普基于原有经验和认知，先入为主地关注比特币某些特定功能影响，对其持抵触和反对态度；后来或领悟到比特币非中心特质具有可利用价值时转而大力追捧，并反过来高调责难民主党高压严管政策。例如，特朗普多次高调指责美联储，对其法律赋予的独立地位表示不满，力挺比特币或许能使他多一点牵制美联储的筹码。

又次，比特币对未来货币体制创新或有潜在价值。比特币底层技术决定其供给上限，使其就稀缺性而言与黄金比较有过之物不及，在潜在意义上或具有某种储备资产功能。另外，基于区块链技术的稳定币，可挂钩某个或若干个主权货币，具有形成一种新货币体制的潜能。这方面情况引发借助比特币技术构造所谓“新布雷顿森林体系”的联想，虽距现实遥远然而也不能说纯粹是天方夜谭。另外在美国经济遭遇巨大危机的假设情境下，新货币安排或能为应对危机提供备选手段。

最后，如果特朗普押对了比特币具有战略意义这一宝，考虑美方在比特币领域涉足较早，可能会获得某种主动性并倒逼其他国家跟进，形成所谓主权级“错失恐惧”（Fear of Missing Out）。比如，俄罗斯总统普京今年11月底签署一项法律，正式承认数字货币为资产，并出台免除加密货币开采和销售的增值税以及其他相关优惠政策。如果比特币能提升美国影响力，也会给特朗普提供一次自夸“自嗨”的机会。

当然，资产价格上涨永远会有过度泡沫化的风险，对比特币这样具有独特供求关系和价格表现的资产更是如此。设想未来比特币价格能继续延续过去十几年指数级增长趋势，在更高价位泡沫破灭可能会对比特币大量交易国家的经济和金融造成严重冲击。有利和消极情景哪一种会变成现实，关键取决于在比特币市场合法化和持续成长过程中，科学合理的有效监管能不能跟得上。由于比特币性质特殊，创新合理有效监管必然是极具挑战性的问题。