绩优权益基金深陷 “迷你困局”，58只产品低于5000万监管红线

上银基金换帅，不是一次简单的人事变动，而是其在2500亿规模瓶颈下，直面深层痛点、谋求转型突围的必然选择。

2026年1月，上银基金在市场高点发行了“上银科技先锋”基金，由大力营销包装的基金经理陈博管理，打出了“投基金，选陈博，基金界的新潮买手”的响亮口号。然而，该基金成立后实际重仓股多为吉比特、世纪华通、巨人网络等游戏公司，合计持仓占比达82.84%，完全偏离了“重点关注电子、通信等科技创新相关板块”的产品定位。

结果惨不忍睹：截至2026年6月9日，上银科技先锋累计跌幅超过26.50%，在行业景气度最高的科技股牛市中，一只标榜“科技先锋”的基金却大幅跑输市场基准，这种“挂羊头卖狗肉”式的投资操作，不禁令投资者质疑其投研真实力：为何打着科技旗号却重仓游戏股？

这只基金的溃败，仅仅是上银基金权益困局的冰山一角。2026年新发行的5只权益类基金中，仅1只实现年内正回报，其余均有不同程度的下跌。

图为上银基金2026年新发行的5只权益类基金

更令人担忧的是，2026年新发行的5只权益类基金，合计规模仅约2.54亿元，平均每只不到5100万元。仅上银科技先锋和上银中证全指指数增强两只成立规模勉强过亿，其余均不足5000万元。

按照《公开募集证券投资基金运作管理办法》规定，基金资产净值连续60个工作日低于5000万元，基金管理人应当提出解决方案，如与其他基金合并或终止合同。这意味着，上银基金大量产品面临着被清盘退出的巨大风险，而频繁的清盘又会进一步伤害投资者对公司的信任，形成恶性循环。

值得注意的是，量化投资部总监翟云飞，拥有超过10年量化经验，其管理的产品呈现极端分化：规模全线“迷你化”，但业绩普遍“优等化”。多只发起式指数基金由于缺乏外部资金认购，即使净值大幅上涨（如上银中证半导体产业指数C净值从约1元涨至约1.6元），资产规模仍无法突破5000万元警戒线，存量份额持续被赎回或维持极低水平。

图为翟云飞管理的基金产品汇总

其中，上银中证半导体产业指数发起式A/C在翟云飞任期内高达141.55%/141.05%，在全市场超4.7万只同类基金中排名前105位，截至一季度末，净资产规模分别为0.29亿元、0.43亿元；上银创业板50指数发起式 A/C同期涨幅也实现翻倍，分别达到100.46%/100.02%，截至一季度末，净资产规模分别为0.2亿元、0.21亿元；此外，上银科技驱动双周定期可赎回混合A/C任职回报也分别录得87.95%/84.86%，大幅跑赢同类平均水平，截至一季度末，净资产规模分别为0.53亿元、0.02亿元。

这种“业绩好却没人买”的尴尬，恰恰折射出上银基金权益产品的根本困境：渠道触达能力弱、品牌信任度低、投资者对“发起式”标签天然警惕。即便基金经理能做出超额收益，市场依然用脚投票。

对比一组数据更能凸显问题：上银基金指数型基金整体规模达到114.68亿元，体量十分可观，但作为量化投资部负责人、手握多只翻倍指数产品的翟云飞，却没能分享到指数业务增长的红利，其管理规模在公司指数板块中占比微乎其微，优质产品得不到资源倾斜。

截至2026年一季度，上银基金全公司128只产品中，有58只规模低于5000万元的监管红线，“迷你基”占全产品线比例高达45%。以上银创业板50指数发起式为例，该基金在2025年5月成立，距离合同自动终止条件（满三年规模不足2亿元）已不足两年，若规模无法通过持续业绩吸引外部资金流入，这批“绩优迷你基”仍可能面临清盘命运。

在这样一个变局时刻，上银基金的“换帅”便显得意味深长。尉迟平的离任，究竟是“功成身退”，还是带着未竟的权益突围战略提前离场，外界尚难断定。但可以确定的是，新总经理面临的挑战极其艰巨——既要稳住固收基本盘，又要推动权益业务从零到一的质变，还要应对外资股东介入后潜在的治理变局。