【文/观察者网 张译心 编辑/陶立烽】

2025年10月17日，复旦大学经济学院举办“南土国际金融政策圆桌会第6期”，围绕“黄金、比特币与近期国际金融形势”展开深度讨论。本次圆桌会由复旦大学国际金融系主任杨长江教授主持，与会专家从货币锚定机制、数字金融创新、大国博弈与资产配置等多维度剖析当前国际金融体系的演变与挑战。观察者网进行了独家报道。

复旦大学金融研究中心主任孙立坚教授指出，当前国际货币体系面临“锚定缺失”的困境。传统美元霸权因与中国产能脱钩而暴露特里芬两难问题——流动性需求与币值稳定难以兼顾。全球化时代，美元依赖中国产能吸收其流动性，但脱钩后，美元缺乏实体支撑，转而以科技作为新锚。

孙立坚强调，比特币、稳定币与RWA（真实世界资产）等数字金融创新实质是私人资本对货币职能的重构尝试。他提出，中国应探索以CBDC（央行数字货币）为记账单位、结合探索人民币稳定币与RWA的融合路径，避免高频与低频资产价值脱节，在安全与效率间寻求平衡。

上海财经大学金融学院副院长曹啸教授指出，比特币与稳定币已从边缘创新演变为主流金融资产，美国通过监管包容性巩固了美元在数字金融中的主导地位。曹啸认为，稳定币本质是效率驱动的支付工具，而非货币发行，其与美元挂钩进一步强化了美元霸权。他呼吁中国适度放开数字金融创新，以监管包容性激发市场活力，避免在金融科技竞争中边缘化。

兴业证券董事总经理张忆东从地缘政治视角分析，指出中美博弈已从经济竞争升级为国际科技与金融体系的全方位重构。美国以科技为锚，通过AI产业链与资本开支扩张维持金融霸权；中国则通过资本市场激活社会财富，投向“新质生产力”领域。张忆东认为，香港可成为人民币国际化与数字金融创新的试验田。他建议投资者立足长期拥抱科技主线，同时战略性配置黄金、稀土等战略资产，以应对全球动荡与债务危机。

喜世润投资管理有限公司总经理关歆结合20年黄金市场经验指出，2018年以来的金价上涨根本原因是“百年大变局”。债务扩张、俄乌战争与去美元化趋势推动全球投资者增持黄金，黄金转变为更加独立的安全资产，弱化了美元因素影响。关歆通过历史背景与形态类比指出，21世纪以来的金价走势与1970年代多极化时期高度相似，未来可能突破8000美元。他强调，黄金与美股长期内呈负相关，若美股因高估值调整，黄金可能迎来新一轮上涨。从当前情况看，全球大类资产配置中虚拟货币对黄金的挤出效应已边际下降，而黄金数字化可能进一步推升需求。此外，借鉴1980-2000年的情况，未来特定条件下，金价的上涨趋势也可能告一段落。

主持人杨长江教授总结认为，国际货币体系正失去“松驰感”——即体系内在的稳定与包容性。美债安全性受疑、美元中心地位下降与数字加密崛起共同导致资产价格异动常态化。他引用IMF报告指出，全球金融表面平静下暗藏熔岩喷发风险。杨长江提出，数字金融的“寒武纪大爆炸”虽冲击现有体系，但未必固化美元霸权，中国可依托实体经济与“一带一路”倡议推动人民币稳定币应用，在新体系中争取话语权。

本次圆桌会揭示了国际金融秩序正处于历史性拐点：黄金与比特币作为新旧避险资产的代表，折射出货币锚定机制的重构、数字金融的崛起与大国博弈的深化。专家共识认为，未来需关注科技与战略资产的配置平衡，同时通过制度创新在动荡中把握机遇。

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