秘鲁作为全球第四大锌储量国，同样拥有大量尚待开发的优质资源。然而，该国矿业发展面临复杂的社会环境挑战——日益加剧的社会动荡以及矿业公司与原住民社区之间的结构性紧张关系，已严重制约了采矿投资，并持续挑战该行业的社会运营许可。若秘鲁希望跻身全球锌生产主要力量，必须系统性地解决这些深层次社会治理问题。

报告分析认为，对美国而言，当前与国际伙伴合作构建多元化锌供应链存在机遇。然而，要充分把握这一机遇，美国必须首先应对三大市场挑战：锌价格的周期性波动、全球中游精炼产能分布不均，以及中国产能过剩的问题。只有系统性地解决这些市场障碍，才能创造有利环境，吸引美国资本对海外锌产业链的战略投资。深化与印度、澳大利亚、巴西和秘鲁等伙伴国家的关系，对于建立垂直整合的供应链至关重要。

在全球锌资源开发版图中，报告指出，处于后期开发阶段的锌矿床（即那些技术条件成熟、最接近商业化投产的项目）最具短期开发潜力。按储量规模排序，中国企业已成功控制了全球最大后期锌矿项目中的四个。尤为值得关注的是，这些矿床均未位于中国境内；相反，中国公司在俄罗斯、伊朗、秘鲁甚至加拿大的锌资产中持有重要股权。

锌产业链的中游环节包含两个关键阶段。第一阶段是冶炼，即将锌矿石加工成可用于工业用途的精炼高纯度锌的过程。这一环节也是镓和锗等高价值战略元素作为副产品被提取的关键工艺节点。第二阶段是锌精炼，这是中游加工链条的最终环节。正是在这些中游环节，中国牢固确立了对全球锌供应链的主导地位。尽管中国在全球各地拥有并运营矿山，但其冶炼和精炼产能主要集中在本土。中国拥有全球前五大冶炼厂中的五座，以及全球前四大锌精炼厂。2022年全球精炼锌产量约为1350万公吨，仅中国这四大精炼厂就占据了全球产能的近9%。在全球30座最大锌精炼厂中，中国占据37.5%的产能份额，而美国的占比不足2%。

表二：全球顶级锌冶炼厂 来源：标普全球

表三：全球顶尖精炼厂 来源：标普全球（简报作者综合2022至2023年数据制作而成）

强化美国锌供应链的四条建议

基于以上分析，报告提出了强化美国锌供应链以支撑国内钢铁与半导体双产业发展的战略建议：

（一）审慎灵活运用关税政策

报告认为，关税这把“双刃剑”若使用不当，极易切断美国精炼锌和锗的供应生命线。如前文所述，加拿大矿业巨头Teck Resources首席执行官公开表示，为规避美国新实施的高额关税，公司正积极考虑将锌产品出口路线重新导向亚洲市场。

Teck的分量不可小觑——其运营的锌铅一体化精炼设施堪称全球翘楚，长期充当美国精炼锌和锗的重要来源。一旦被关税政策逼走，将对美国经济带来多重且深层次的冲击，钢铁和半导体两大支柱产业首当其冲。

Teck位于不列颠哥伦比亚省的Trail综合冶炼设施是全球为数不多的大规模锗生产基地之一，能够提供符合半导体工业高标准要求的超纯锗材料。数据显示，2023年加拿大为美国提供了25%的锗进口量，而Teck是这一供应的唯一来源。2024年12月中国实施针对美国的锗出口管制后，加拿大作为可靠锗供应来源的战略价值已显著提升。

锌供应的重要性同样不容忽视。美国钢铁工业对锌的依赖根深蒂固，特别是核反应堆、电网系统、国防装备等国家重器所需的镀锌钢材，很大程度上仰赖加拿大供应。一旦供应链断裂，后果不堪设想。

报告建议，美国政府应当未雨绸缪，大力发展包括锌在内的各种矿物国内中游加工能力，才是长远之计。然而，从项目规划、建设到投产达效，往往需要数年乃至十数年的漫长周期。在此“青黄不接”的关键过渡期，美国对锌进口的依赖仍将持续。

对从加拿大进口的精炼锌和锗产品实施高额关税，分析认为，将产生两种可能的负面后果：乐观情况下推高原料成本，削弱美国制造业竞争力；悲观情况下逼迫供应商“另投新主”，将珍贵资源拱手让给竞争对手。有鉴于此，报告建议针对精炼锌实施有针对性的关税豁免政策，这不仅是维护美国钢铁和半导体两大战略产业全球竞争力的务实选择，更是确保供应链安全的战略必然。

然而，报告指出，当前拟议的战略关税豁免政策存在明显缺陷，仅限于特定矿产品类本身，未能覆盖矿山建设和加工设施所需的大量建筑材料和设备。这种狭窄的豁免范围将可能使国内锌产业发展项目——如亚利桑那州的Hermosa锌矿——面临投资回报率下降、经济可行性受损的严峻挑战。

报告建议的治本之策在于统筹考虑，将关税豁免范围扩大到整个矿业生态系统，为美国矿业发展营造良好的政策环境。

（二）运用税收优惠、补贴和激励政策提升国内产业能力

特朗普政府通过名为《增加美国矿产生产的紧急措施》（Immediate Measures to Increase American Mineral Production）这一行政命令，推出了加强美国关键矿物中游加工能力的战略。该倡议包含一些积极举措，如简化审批流程、扩大联邦土地开放等。然而，分析指出，受冶炼价格低迷和产能过剩导致的市场扭曲影响，新的锌开采和精炼项目仍难以吸引投资。要让这些项目对私人投资者更具吸引力，需要出台更多激励措施。

《国防生产法》第三章项目等战略性补助金计划，可通过提供关键的项目前期资本支持，有效降低企业投资门槛和风险。与此同时，参照《通胀削减法案》（Inflation Reduction Act）设计的生产和投资税收抵免机制，能够在项目运营期持续降低生产成本，从而系统性提升国内锌加工项目的长期经济可行性。

以《通胀削减法案》第45X条生产税收抵免为例，该政策为关键矿物加工生产过程中的成本（包括高昂的提取和原料成本）提供10%的税收抵免。该政策设计的一个战略亮点在于，针对关键矿物项目的税收抵免不设退出机制，确保了政策支持的长期稳定性，为企业提供了可预期的投资环境。这一税收激励政策对构建垂直整合的锌供应链具有关键作用，尤其是对那些将盟国矿山原料输送至美国本土精炼设施进行深加工的战略项目。未来若能持续实施并优化此类税收抵免政策，将极大促进更多本土锌加工项目的投资建设，使其能够有效处理来自国内矿山以及澳大利亚、秘鲁等盟国矿山的锌矿石，从而在全球锌产业格局中重建美国的战略地位。

（三）构建锌资源价格支持机制以降低锌供应链投资风险

报告分析认为，关键矿物价格的高度波动性已成为锌产业发展面临的核心市场挑战。矿业投资周期漫长，如果商品价格在项目运营期间暴跌，原本在项目启动时具有经济可行性的项目可能会变得无利可图。

近期数据显示，在全球产量收缩和需求回升的双重影响下，锌价虽有回升迹象，但价格走势的长期稳定性仍面临重大不确定性。面对这一挑战，报告建议，美国亟需建立系统性的价格风险对冲机制，为锌矿石和精炼锌设立战略性价格底线。具体而言，政府应建立市场价格补贴机制——当锌价格跌破预设的最低阈值时，政府向符合条件的美国本土矿业企业提供差价补贴，确保其基本生产成本得到覆盖。这种机制能够在市场剧烈波动时为战略性锌产业项目提供基础保障，避免出现类似2024年Sibanye-Stillwater公司在蒙大拿州钯铂矿因价格崩跌而被迫大规模裁员和关停的危机事件。

价格支持机制的重要价值不仅体现在对现有生产企业的保护，更在于降低新项目的投资门槛和风险。矿业投资者通常需要在项目建设期投入巨额资金，并等待多年才能开始获得投资回报。在锌等矿产资源开发这样的高风险领域，通过价格底线机制有效降低市场波动风险，可以显著增强投资者信心，吸引私人资本进入这一传统上融资困难的战略产业领域。

（四）构建多元战略盟友伙伴关系

与稀土、钴等高度依赖中国的关键矿产不同，报告认为，全球锌产业格局呈现出相对多元化的特点。印度、巴西和澳大利亚等国家凭借丰富的锌矿资源禀赋、成熟的生产技术体系和完善的配套基础设施，已在全球锌市场形成了竞争格局。这种资源分布的多元性为美国提供了战略机遇——通过深化与这些关键盟友的矿产合作，美国有望构建高韧性的垂直整合锌供应链网络，从根本上降低对中国的战略依赖。然而，这一目标的实现需要美国在矿产资源领域的国际合作与商业外交战略实现根本性转变。

以澳大利亚为例，作为美国在印太地区的核心盟友，该国拥有全球领先的锌矿资源，但目前仍有65%的锌出口流向中国市场。这一贸易格局的形成，主要源于中国具备强大的中游加工能力，并愿意在经济条件不利但战略价值重大的情况下继续运营。与此同时，包括秘鲁在内的新兴资源国也表现出与美国深化矿产合作的积极意愿，希望通过建立正式贸易协议和谅解备忘录等机制，强化双边经济与资源纽带。然而，报告分析认为，美国在矿物供应链方面历来采取放任自流的态度，为对手国提供了战略机遇窗口。要扭转这一不利局面，报告建议，美国核心金融机构，如美国进出口银行和美国国际开发金融公司，应在全球战略矿区发挥更为积极主动的角色，通过降低投资风险、搭建政企合作桥梁、签署长期采购协议等多重手段，为美国深度参与全球优质矿物项目铺平道路。只有如此主动出击，美国方能在新一轮全球矿业竞争中夺回主动权，为构建安全可靠的锌供应链体系奠定坚实基础。

*该政策简报的研究与出版工作受助于南拓32集团。南拓32有限公司总部位于西澳大利亚州珀斯的矿业和金属公司，于2015年5月18日由必和必拓公司分拆成立。该公司生产铝土矿、氧化铝、铝、炼焦煤、锰、镍、铜、钼、金、银、铅和锌。南拓32有限公司在澳大利亚、南非、莫桑比克、哥伦比亚和美国均设有业务。此外，该公司还在巴西投资了一体化铝业务，并在智利投资了铜钼矿。

*文章编译自美国战略与国际研究所（Center for Strategic and International Studies）2025年5月5日发布的报告"Rebuilding U.S. Zinc Capacity in an Era of Global Competition"，文章有删节，小标题为译者自拟。