光纤，这个沉寂了很多年的传统通信行业，如今也成了AI浪潮里的明星。

9月8日，美国运营商Verizon宣布与康宁签署一份多年、数十亿美元级别的供应协议：从2027年至2032年，康宁将向Verizon供应超过8000万英里的高密度光纤及连接产品。

而这已经不是康宁拿到的第一张AI超级订单。

今年1月，Meta与康宁签署最高60亿美元的多年协议；6月，Amazon又签下一份数十亿美元协议；8月，Zayo宣布为2030年前新增1.5万英里长途网络提前锁定康宁的光纤供应，其中超过8000英里与英伟达合作建设。为了满足需求，康宁已经宣布美国光纤产能提高超过50%，先进光连接制造能力扩大到原来的10倍。

光纤，正式进入了AI资本开支周期。

占全球半数以上产能的中国光纤企业也早已受益。多家企业的半年报显示，这个曾经最典型的白菜价产品，如今毛利率竟然可以超过60%，较前两年已经翻倍。

但也正因为如此，现在可能恰恰是这个行业最值得警惕的时候。

因为任何经历过中国制造业周期的人，都会对下面这个剧本非常熟悉：

价格上涨—利润暴增—所有人扩产—两三年后产能集中释放—价格战。

光伏是这样，锂电池是这样，很多化工品是这样。

因此，站在本轮周期的红利里，我们更应该提前思考一个问题：中国光纤行业能不能第一次避免把超级周期亲手变成下一轮价格战？

上一轮光纤周期：两年降价80%

如今的光纤有多赚钱？看看上市公司的利润表就知道了。

2026年上半年，长飞光纤实现收入98.1亿元，同比增长53.6%；归母净利润29.2亿元，同比增长接近9倍，扣非净利润24.5亿元，同比增长超过16倍。

其中最核心的光传输产品收入61.3亿元，同比增长59.2%，毛利率达到惊人的63.1%。光互联组件毛利率也接近49%。

亨通光电更夸张。

今年上半年公司整体收入420亿元，净利润31.2亿元，同比增长93%；其中光通信业务收入同比增长超过130%，毛利率同样突破60%。

中天科技虽然业务更加多元，上半年净利润同样增长52%。其中AI算力光纤G.657.A2出货量同比增长超过两倍，拿下超过15亿元的数据中心MPO光纤跳线及配件订单，并推出了17280芯超大芯数高密度光缆——一根直径45毫米的光缆，可以塞进去17280根光纤。

这是一个很多人几年前恐怕想象不到的场面。

回头看上一轮光纤繁荣，几乎就是一本标准的产能周期教科书。

4G、FTTH建设高峰时期，中国对光纤需求快速增长，行业利润丰厚，大量企业扩建光棒、拉丝和光缆产能。

但当需求增速开始下滑，已经建成的拉丝塔不会自动消失。

光纤又是一种非常标准化的工业品。一根符合G.652.D标准的普通单模光纤，只要达到运营商要求，不同厂商之间高度可替代。

于是企业面对闲置产能时，最容易采取的策略只有一个：

降价，先把机器开起来再说。

2019年，中国移动普通光缆集采就已经打响著名的价格战。当时企业平均报价只有约60元/芯公里，而2018年类似报价还在110元左右，一年几乎腰斩。

到2020年，竞争进一步恶化。

中国移动普缆集采中，光纤最低报价只有16.98元/芯公里，大部分企业报价都在20元以下。两年间降价超过80%。

相关企业后来甚至公开披露，当时这个价格已经低于很多厂商的生产成本。

下一轮过剩的种子已经播下

因此，当本轮光纤超级周期到来，人们自然会问，上一次惨烈的价格战还会重演吗？

从产能扩张情况来看，种子已经埋下。

远东股份今年宣布，计划建设年产1800吨AIDC用全合成光纤预制棒项目，总投资接近20亿元，建设期两年。

公司目前已有约300吨产能。也就是说，项目完成之后，单这一家公司就准备把光棒能力推到2000吨级，较之前直接增加了6倍。

6月，合盛硅业又宣布年产3200吨光纤预制棒项目已经完成备案。

合盛以前并不是传统光纤巨头，它的优势来自硅材料产业链。但恰恰因为光棒价格和利润上升，这家工业硅、有机硅巨头也开始向产业链下游延伸。

紧接着，大族激光宣布投入最高25.2亿元，在张家港建设年产6000万芯公里光纤及预制棒项目。

值得注意的是，大族激光2025年的光纤业务收入只有4071万元，甚至还亏损近7000万元。

也就是说，这已经不只是原有巨头扩产，而开始出现明显的跨界资本进入。

烽火通信同样正在募集资金建设多模和特种光纤工厂、超大规格预制棒项目和海外光纤基地。

光棒项目通常需要18—24个月形成稳定产量。今天宣布的项目，大概率会在2028年前后陆续释放。

2026年的市场看到的是缺货；2028年的市场面对的却可能是严重的过剩。

而且扩产并不仅仅发生在中国。

康宁正在把美国光纤产能提高50%以上，先进光连接产能提高10倍；日本Lightera已经投产第二座超高芯数和多芯光纤光缆工厂，可以批量制造13824芯产品。CRU也已经明确观察到，AI造成的短缺正在触发全球性的“供给侧反应”。

所以如果今天仅仅因为G.657.A2价格暴涨，就线性推导“未来五年永远缺光纤”，恐怕会重蹈上一轮的覆辙。

AI需求是真的。

产能反应也是真的。

真正决定2029年价格的，是这两条曲线谁跑得更快。

AI最大的红利是差异化

值得庆幸的是，这次AI周期与上一轮FTTH、5G周期存在一个根本区别。

AI并不是简单地让市场需要“更多同一种光纤”。

它正在改变光纤本身。

过去运营商大量采购的是G.652.D普通单模光纤。

这种东西极度标准化。A公司30元，B公司28元，只要指标一样，采购方当然倾向于选择B。

AI数据中心却开始大量使用G.657.A2抗弯光纤、超高芯数Ribbon Cable、MPO高密度连接、超低损耗光纤，以及未来的多芯光纤、空芯光纤。

CRU今年在OFC大会后的判断非常明确：AI正在造成的不是一次普通库存周期，而是每座数据中心所需光纤密度的结构性提高。

与此同时，数据中心客户对光纤价格的敏感度明显低于传统电信运营商。

这很容易理解。对于一座投资几十亿、甚至上百亿美元的AI数据中心来说，真正昂贵的是GPU。光纤和连接系统只占总投资的一小部分。

如果为了把光缆采购成本压低5%，结果造成交付推迟一个月，几十万块GPU晚一个月投入运行，这笔账怎么看都不划算。

因此AI时代真正重要的采购指标应该变成：密度、损耗、可靠性、交付能力、施工效率和生命周期成本。

而不是单纯的一芯一公里多少钱。

这是中国光纤行业几十年来少有的一次摆脱完全商品化的机会。

中天科技那根17280芯光缆就是最直观的例子。

和传统288芯光缆相比，它在相近的物理空间里提供60倍的纤芯容量，同等容量下可以显著减少管道占用。客户买的已经不只是一万多根玻璃丝，而是解决“数据中心管道根本塞不下这么多光缆”的工程能力。

一旦产品变成解决方案，就不再天然只有价格这一个维度。

这可能是避免下一次价格战最重要的基础。