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龚刚：别人金融危机我们却在修公路铁路，很多人都以为中国要亏死了
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龚刚云南财经大学金融研究院院长、博士生导师
最后更新: 2019-03-18 07:37:14我感觉，财政部门的问题就是“我尽量不花钱”。实际上，财政部门真正具有巨大债务能力的应该是中央政府，不能在民营企业——中央政府说到底还有货币发行权。财政（部）在中央那一层的财政方面，过分地关心所谓的遵守财政纪律，把这些负担转移到地方政府，或让企业家去承担，自己尽量不负债。我觉得这个逻辑是有点问题的。
就银行来讲，尽管（贷款利率）政策上可能也就是6%、7%，但你可能是贷款给一个金融中介，当然也可能是个企业。这企业拿到钱以后不是投资自己，而是再贷款给别人，这就是在转。好多国有企业也有金融服务公司，就是这么来的，最后实际进入企业家——或者真正需要贷款的人——手里边，可能利率就非常的高了，飞涨到13%、20%之类的都有。这样一个情况肯定给经济带来很大的伤害。
我研究出一个规律：如果你的利率高于企业的成长率，那么债务率就一定会上升。以前我们在高增长阶段，比如9%、10%这种阶段，因为我们的分母很大，我们的债务问题就不是那么显著；但是到了现在，我们的经济增长率本身在下跌，企业本身也面临各种各样的转型压力，成长率也相对低一点，如果最后我们的债务率还在10%的话，这债务负担问题肯定会越来越严峻。
从财政政策和货币政策两个角度来总结一下我们的宏观调控。财政政策上项目、增支出、减税，而且我们确实也有很大的发债空间。与此同时，我们的货币政策要盯住利率。央行实际上已经在降低基准利率了，但问题是基准利率降低了，中间环节太多的话，到了企业手里，利率还是很高，所以一定要厘清货币政策的传导机制。
我想，从这两方面着手，我们可以短期缓解面临下行压力的冲击。
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- 责任编辑: 章步庭
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