《问诊2026中国经济》第四篇，我们邀请以大局势预测见长的复旦大学管理学院科创管理研究中心首席经济学家、前东方证券首席经济学家邵宇，为我们解码这一轮黄金暴涨背后的逻辑。

除了讨论黄金，邵宇谈到了中国经济呈K型分化的问题。他直言，目前不同行业、不同赛道分化非常明显，K型趋势很突出：强者愈强，弱者愈弱。

他强调，战略性新兴产业加上未来产业，虽然增长势头良好，但只占经济总量的20%左右，即使每年规模翻一番，占比也只能上升到40%。而传统产业占80%，如果下滑10个百分点，就意味着经济总量的8%消失了。

邵宇说，这是一个此消彼长的过程。但转型没有选择，必然伴随阵痛。如果还按照过去的方式配置资源，很难在这种高强度的全球竞争中获得一席之地。只有进行资源调整，中国才能获得坐在谈判桌旁的筹码。

“当然，我们的目标不只是拥有筹码。我们也不是为了‘赢’——在某种意义上，我们的应对是被动的：我们本来在专注发展，但美国非要卡住我们，这让我们处于守势。我们的首要目标是摆脱被‘卡脖子’的困境；其次也不是追求‘赢’，关键在于成为更好的自己。”

邵宇表示，民众需要实实在在的获得感——无论传统产业还是新兴产业，都能共同发展。现在传统行业从业者众多，与新兴产业之间的分化确实很大。“比如我提到的三家芯片公司，营收70亿，市值却高达1.2万亿，员工总数仅3000人，日子当然好过。反观房地产行业，总市值可能也有1.2万亿，但公司数量众多，每年还要销售8万亿的房子，其上下游更是牵涉数千万就业。”

邵宇说，这种差异就是K型分化的典型体现。问题在于，两方面都需要支持。

一方面，我们必须坚定推动向新兴产业的转型；另一方面，也要给传统行业更多赋能，提供转型空间，减轻负担，让它们能逐步完成升级。因为经济体都有路径依赖，如果没有外部巨大冲击，谁都不愿主动改变。“原来的模式不是挺好吗？为什么一定要换行业、换赛道、用人工智能？但冲击已经到来，不变不行，而这个转变过程必然伴随阵痛。”

邵宇认为，国家应该采取一些措施进行托底，稳定主流资产价格。对民众而言，幸福感来源于收入和财富。财富主要包括两方面：第一，有一份体面的工作，能持续赚钱；第二，持有的股票和房产等资产。

“不说增值，至少别大幅缩水，大家才敢消费、敢投资。所以，国家在这方面必须有所作为；对个人而言，也只能积极面对转型，不能停滞不前。这需要一场‘双向奔赴’。”邵宇说。

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