【本文转载自微信公众号“大橘财经”】

采访/张广凯

从1.2亿美元一台的光刻机，到华为每年超过1000亿元的研发投入，2020年，人们已经深切意识到，中国先进制造业的升级之路，决不能再依赖于封闭的体制，市场化资本运作才是唯一出路。可是，社会资本投资于制造业，是一门好生意吗？

在2020湖北高质量发展资本大会上，我们遇到了沃衍资本合伙人金鼎先生。与那些在互联网风口浪尖赚足眼球的明星投资机构相比，沃衍资本或许对普通人来说还有点陌生。但如果你看看他们的投资标的，德龙激光、帝奥微电子、建龙微纳……就会对他们肃然起敬。

金鼎先生有着显赫的产业背景，新加坡国立大学材料科学与工程博士毕业，曾任飞利浦集团全球战略与业务发展总监，拥有世界500强企业和顶级研究所近20年的工作经验，如今在沃衍资本负责半导体相关领域投资。

如今，越来越多这样优秀的中国技术专家，正在从大型跨国企业回流国内，引入发达国家的产业和资本市场经验，助力中国制造业的历史性升级。

那么，如今的中国制造业，凭什么吸引到了空前的资本和人才关注？中国人的科技创新能力，与世界相比究竟如何？大橘跟金鼎博士好好聊了聊。

大橘：沃衍资本的投资方法是什么？我们注意到，沃衍资本是一家专注于工业科技的投资机构。为什么在互联网创投火热的环境下，会去选择制造业投资的方向？

金鼎：简单的说就是“聚焦科技，投资面向未来。”

毋庸置疑，互联网创投的火热反应了过去二十年左右中国商业互联网的广阔发展空间和巨大潜力。不管是阿里还是腾讯，不管是京东还是拼多多，都在这一波互联和互通的快速商业沟通中迅速成长，甚至超过了许多国外的竞争对手。

但是面向未来，特别是当下风云变幻，黑天鹅成群的国内国外形势，作为中国的投资人，我们应该十分清楚的认识到，模式不是一切，我们的制造业、我们的产业才是我们社会的压舱石、支柱。这就要求我们必须回归到影响我们工作生活以及商业的基础建设和制造等方面。

在这些领域里，有非常多的进口替代的空间，比如半导体集成电路方面，我们在尖端材料、先进设备以及设计工具（EDA)方面的自给率都是在个位数，特别是EDA可能还不到1%。这当然就给我们的创业者，特别是掌握了先进技术，拥有比较完整的创业团队的项目，极大的成长空间。

同时，我们也能看到，在相关的制造领域，由于改革开放40年以来，我们经济上长足的长进，国家的内需市场在企业级和消费级都是非常庞大而且持续增长。过程中由于前期外需和内需的共同作用，我们已经构建了全世界“屈指可数”的相对完整的供应链体系。

另外，我不得不重点提一下，中国企业强大的企业执行力和因之而生的产品迭代更新的速度。在全球的视野下，绝对是非常有竞争力的。

综上所述，作为投资人，一定会抓住这样的历史机遇来推动国家制造产业的成长。

在推动国家制造业成长的过程中，我们更加相信科技。一方面，科技可以带来巨大的生产率提升，产品的差异化，为企业建立足够的护城河；另一方面，也和我们沃衍资本团队的构成有关。我们的投资团队，每一位都是在海外，世界500强公司里有过长期的工作经验，积累了深厚的产业知识，特别是对产业的前瞻以及全球的竞争格局有深入的认识。我们要做我们懂的东西，我们要做我们可以为LP负责的领域。所以我们坚守与制造业相关的产业科技。

一个不能忽视的方面，就是制造业的回报。广义来说，在短期内比，的确比不上互联网相关的投资。但是由于我们是挑剔的投资人，我们关注的是真正在科技上有创新的企业，不管是先进材料、先进设备还是先进制造工艺，他们的壁垒还是比较高的。所以在上市之后，特别是在科创板的推出之后，给投资人带来的回报还是非常不错的。另外，由于制造业本身需要真金白银的投入硬件，软件以及大量的研发，很少出现互联网或模式投资的“一地鸡毛”的现象。在长期来看，制造业投资组合的回报还是比较稳健的。

当然，即便是在制造业的选择上，我们也还是比较聚焦和专注的。比如半导体和显示，5G/AI；比如航天航空及新能源相关的产业，在未来的数字变革的大趋势下，特别是在当前复杂的国际形势下，共同预示着中国这一波巨大的制造业升级。我们不但可以是见证者，更可以贡献我们的绵薄之力。

大橘：中国制造业目前的创新能力处于什么水平，跟世界先进水平有哪些差距，进步速度如何？

金鼎：我觉得把中国制造业的创新能力笼统而论的概括在一个水平是不足取的。因为我们在不同的行业里有着完全不同的表现。

比如我们在高铁、特高压的创新上，就可以当仁不让的说是处在世界领先的水平，然而在半导体制造方面，却相对比较落后，特别是和日本、韩国等地还有相当的差距。不过我觉得对于创新，我们需要有一个比较仔细的审视。

一类创新是颠覆性，通常也是比较原创性的（比如可回收卫星，高端数控机床等）。我们中国在这个方面的能力还是比较薄弱的。这里多少是和我们的基础性研究，以及其后的产学研结合的能力相关的。当然也和我们社会给予这类创新的认可度，回报率相关。这是一个不能一蹴而就的领域。它需要大量的中国企业在完成了“温饱”问题，有了一定的利润积蓄后，在国家政府的推动下共同发展。

而另一类是相对渐进的迭代式创新。我觉得中国制造业在这方面的能力还是不错的。特别是我们对于产品的成本相关的创新其实还是相当领先的，我们的进步速度是世人共睹的。不是有一句笑话吗，只要是中国人能做的，我们都可以把它做到白菜价。正是因为如此，全世界最优秀的苹果也没办法说走就走，因为我们的创新能力实在是强。

话又说回来了，这一类创新在某种程度上又是企业创新的舒适区，相应的研发投入不是很大，投资的期限不是很长，往往成为企业再升级的障碍。