【文/胡祥熙 编辑/吕栋】

近日亚马逊向美国联邦通信委员会正式提交了一份申请，计划发射超过5000颗低轨卫星，构建一张能够直接连接普通智能手机的通信网络。

这一举动迅速引起了资本市场的关注。

这似乎是一家电商巨头不计成本的跨界冒险，激进的申请背后，隐藏着亚马逊在AI业务受挫、业务被迫收缩的困境下，一场关乎生存与未来估值的战略豪赌。

亚马逊的跌倒与重构

亚马逊下场卫星大战，首先是一场基于自身业务困境的被动防御与主动重构。

尽管最新公布的《财富》世界500强排行榜中显示，亚马逊排名全球第一，沃尔玛位列第二，终结了沃尔玛连续12年的领跑纪录。

但近几年，亚马逊的日子算不上好过。

2022年它的股价曾跌去近一半，虽然2023年和2024年强势反弹，但进入2025年后却明显乏力，全年仅上涨约5%，成了美股"科技七巨头"里表现最差的一家，股价长期在220到240美元之间徘徊，始终难以突破。几次财报发布后更是遭遇重挫，比如2025年2月因利润不及预期且资本支出预期激进，盘后股价大跌超11%；同年8月又因云业务增速没能让投资者满意，单日跌超8%。

让投资者最担忧的是亚马逊在AI上的"疯狂烧钱"。公司资本支出从2024年的约830亿美元飙升至2025年的1310亿美元，并预告2026年可能达到2000亿美元，主要用于建设数据中心和AI基础设施。这导致它的自由现金流大幅缩水，从2024年的382亿美元骤降至2025年的112亿美元，市场甚至担心2026年可能转负。

虽然管理层强调，这是为了抢占AI先机，但股东们越来越焦虑：这么多钱砸下去，AI到底什么时候能真正赚到钱？

焦虑正在化作这家公司的压力。在2025年末，亚马逊启动了其历史上规模最大的裁员计划之一，覆盖了零售、云计算等多个核心部门，目标声称是削减成本，让组织更敏捷。

到了2026年7月，另一场调整悄然发生，这次对准的是被视为公司灵魂的AGI团队。核心高管的离职，部分团队的整建制解散，甚至入职仅八周的新员工也被裁撤，这个信号远比普通裁员更为明显。它向市场宣告，亚马逊在AI这条最被寄予厚望的赛道上，并未能交出令人满意的答卷，其追赶OpenAI与谷歌的步伐，远比预期中更为艰难。

当AI故事讲得不顺畅时，亚马逊必须向市场证明，它还有别的牌可以打。

于是，一场围绕稀缺资源的战术布局浮出水面。早在2026年4月，亚马逊便以116亿美元的巨资完成了对卫星运营商Globalstar的收购，拿下了宝贵的移动卫星服务频谱。这张牌照是实现手机直连卫星的核心资源，是传统电信运营商和SpaceX等对手都无法轻易绕开的稀缺资产。

紧接着，在AGI裁员消息余波未平之际，亚马逊便高调提交了5105颗卫星的发射申请。这一先收购后申请的时间节奏，绝非巧合，它清晰地勾勒出亚马逊的战略优先级：在AI叙事暂时失效时，迅速将卫星通信作为新的叙事锚点，递到资本市场面前。

因此，亚马逊当下的处境，是一场必须同时推进AI基础设施、云计算和卫星通信三条战线的全面战争。

AI不能放弃，它是技术底座，但需要时间重新证明自己；云计算是利润基石，必须持续投入以维持与微软、谷歌的竞争；而卫星通信，则是它与SpaceX在“未来定义权”上直接对话的武器。

三线齐头并进，亚马逊才能用云计算守住基本盘，用AI和卫星通信讲述两个截然不同的增长故事，以此对冲任何一个方向失利的风险。这是亚马逊在业务收缩与AI受挫的夹缝中，被迫选择的一条高投入、高风险的求生之路。

它必须向市场证明，自己不仅是一家电商和云服务公司，更是一家有能力参与未来天地连接格局建设的科技巨头。

美股的叙事与定价权

换个角度想，亚马逊的这场豪赌，与其说是为了开拓业务，不如说是为了在美股新的估值坐标系中，保住自己的位置。

这个新的坐标系，是由马斯克与SpaceX共同定义的。2026年6月，SpaceX以1.77万亿美元登陆纳斯达克，市值迅速突破2万亿。这个数字背后，并非简单的火箭发射或卫星宽带业务，而是一个精心包装的AI加太空的复合故事。

SpaceX成功地将火箭发射、星链通信和AI算力基础设施捆绑在一起，让资本市场相信，它不仅仅是一家航天公司，而是未来AI时代的物理基石。

这种叙事赋予了SpaceX远超传统航天公司的估值溢价，并重新定义了所谓“科技巨头”应有的想象空间。

既然SpaceX已经用2万亿市值，在美股这张画板上绘出了未来科技的轮廓，那么任何一家缺席的科技巨头，都将面临被边缘化的风险。

亚马逊虽然拥有约2万亿的市值体量，但其根基仍是电商与云计算。这些故事在AI时代已经不再稀缺，甚至显得陈旧。如果亚马逊任由SpaceX独享“AI加太空”的叙事，那么在未来几年，市场的注意力、资金流向和估值溢价都会向SpaceX倾斜，而亚马逊则会被越来越窄地定义在上一代电商巨头的旧坐标里。

因此，亚马逊下场卫星大战，是一场资本叙事的防御战。它必须挤进那个被马斯克划定的战场，去争夺对“未来”的定义权，哪怕这意味着要在一条自己不熟悉的赛道上，与强大的对手交锋。

那么，面对美股这种由SpaceX主导的“AI加太空”估值神话，中国的商业航天应当如何自处？

亚马逊的“被迫”入局，正是源于其估值逻辑被SpaceX重塑，他说明了，一家公司如果被资本市场用别人的尺子衡量时，会陷入多么被动的境地。

中国商业航天要避免这种被动，就必须摆脱对SpaceX估值体系的单纯对标。我们不应只盯着与美国的差距有多大，而应聚焦于中国商业航天解决了什么独特的问题。

中国拥有全球最完善的地面网络和最丰富的B端应用场景，这意味着卫星的增量价值并不在于取代地面网络，而在于服务那些地面网络够不着、传统手段看不清的刚需领域。

因此，面对美股的“AI加太空”叙事，中国商业航天不必恐慌，也无需盲目跟随。我们需要做的，是建立一套属于自己的、能够衡量真实价值的坐标系。

这需要资本完成一次认知跃迁，从因为看见所以相信的旧叙事，转向因为相信所以看见的新逻辑。

资本市场需要承认，中国商业航天的真正价值，不在于它能否成为“中国的SpaceX”，而在于它正在做的事情本身，就在创造一个不需要被SpaceX定义的未来。