游戏结束不是坏事，是我们赢了。

2025年10月23日，上海发展研究基金会第198期沙龙上，恒隆集团名誉董事长陈启宗先生以“世界新秩序——中国何去何从？”为题，展开了一场思想激荡的演讲。

他回望二十世纪以来全球经济与政治的潮涨潮落，指出我们正身处一个类似1930年代的激荡年代。在剖析中美贸易与科技博弈时，他认为双方都受损，但中国更有韧性，未来将稳中取胜。世界正走向碎片化与去全球化，美国将重回孤立主义，中国需在混乱中寻求生存与发展。

最后，他提醒年轻一代，要有理性的爱国心，强调坚守自身文化与价值观。

以下是演讲的主要内容。

陈启宗：

每次和老朋友们聚首，总会有种既熟悉又沉重的感觉。熟悉，是因为我们这群人已经在时代浪潮中共同经历了太多；沉重，是因为我今天要讲的可能并不是让人愉快的话题。

我这代人是幸运的。二战之后出生，社会稳定，经济高速发展。那时候，只要有点努力、有点本事，几乎都能闯出一片天地。我们的父母辈经历了战争、饥荒、动乱，而我们则享受了和平与增长的红利。可是，正因为我经历了从贫穷到富足的整个过程，我更清楚地知道繁荣不会永远持续。

一、房地产的教训与“保命保本”的时代

我从事房地产几十年，对这个行业有很深的感触。我曾多次提醒同行，中国房地产市场的发展模式不可持续。那时没人愿意听，因为赚钱太容易了。大家都觉得只要城市化继续，房价就永远涨。

2007年，我对一群房地产商直言：“如果你们有100个会员，20-30年后，可能只有4-5个赚大钱，35-40个过得不错，但至少15-20个会破产。”当时没人愿意听这种扫兴的话。结果证明，我还低估了风险，破产的比例高达90%。

这让我深刻体会到，人们在繁荣时往往听不进逆耳忠言，只有极少数客观的人能冷静面对。所以我今天要再次强调：我们正处在“保命保本”的时代，而不是大发展的时代。许多中年企业家，四五十岁，正值事业巅峰，他们经历了中国经济最辉煌的二十五年，见惯了机遇与暴利。要让他们相信“要收手、要防守”，几乎是不可能的。但我必须讲真话——未来的十年，不是拼命扩张的时期，而是保守、稳健、活下来的时期。

二、历史的镜像：1920年代的繁荣与1930年代的萧条

历史常常会重演。1920年代的美国经历了所谓的“咆哮的二十年代”，经济腾飞、股市火爆、消费狂潮，但到了1930年代，大萧条席卷全球，失业与战争随之而来。我认为，我们今天正处在类似1930年的时间点。过去几十年的繁荣已经走到尽头，未来的困难尚未完全显现。好日子在后面吗？不是的，好日子已经过去；坏日子才刚开始。当然，我希望自己判断错了。但理性告诉我，世界的经济与政治结构正在发生根本性变化，这种变化不会以温和的方式结束。

中美对决中，中国经济更具有韧性

三、世界博弈：中美“对撞”的结局

几十年来，没人称我为乐观主义者，我更像是个现实主义者，甚至略带悲观。但在中美关系上，我却相对自在。我认为，中美博弈的结果已经明朗，用一句英文来说，就是“game over”。有位香港商人听后惊慌，以为游戏结束是坏事，我笑着说：“不，是我们赢了。”

当然，这不意味着没有痛苦，但如果结果是我们希望的，痛苦就变得可承受。真正的痛苦是不知道明天会怎样，而我相信，中国的明天是可以预见的，且结果不错。为什么我这么说？

首先，在贸易战中，美国企图通过关税压制中国，但这种做法其实伤人伤己。你加35%、我也加35%；你加100%、我也加100%。到最后，已经不是关税问题，而是禁运问题。双方都痛，但中国能忍，美国不能。

其次，美国的政治制度与社会结构，决定了它无法长期维持外部对抗。我在1960-70年代的美国求学，亲眼见证其社会在越战期间的分裂。美国的制度和文化难以承受长期对抗，内部矛盾会让他们先崩溃。中国不同，中国人能吃苦、能忍耐，只要内部稳定，外部压力反而能锻炼出更强的韧性。所以我常说，这场中美博弈，没有真正的赢家，但最后能站得更久的，会是中国。

四、金融的陷阱与制造业的力量

西方过去几十年犯下最大的错误，就是过度金融化（over-financialization）。他们把钱当作商品，让金融脱离实体经济，制造业逐渐空心化。我常半开玩笑地说，如果我有女儿，我绝不会让她嫁给投资银行家——不是他们坏，而是整个系统坏。这个系统鼓励短期利益、鼓励虚拟经济，忽视了社会的根本——生产、制造与创造。

中国经济没有金融化，而且坚持以实体经济为主。只有制造业强大，国家才能稳固。美国今天在科技和军事上表面强大，但是其供应链已经严重脆弱。过度依赖金融、忽视工业基础的结果终将显现。

2025-2029年，中国在全球制造业（35%）和增值（29%）中领先

五、新的国际秩序与碎片化世界

当今世界的秩序正在重新排列。美国作为世界老大的时代，正在衰退。但衰退的不是力量，而是意愿。美国的内政、债务、社会撕裂，使它逐渐回归孤立主义。美国的历史根基是孤立主义，从1823年的门罗主义到20世纪初的贸易堡垒，其回归孤立主义并不意外。

近年来，我在中东和欧洲的部长级朋友告诉我，美国正从这些地区撤退，影响力下降。美国人自己可能还没意识到，但中东国家、欧洲国家都在重新寻找平衡点。基辛格说过一句话：“做美国的敌人很危险，但做美国的朋友可能是致命的。”这句话今天仍然适用。

世界正在走向碎片化（fragmentation）——区域集团化、供应链分裂、政治多极化。对中国来说，这不是理想的局面，但也不是致命的局面。中国作为能源和粮食依赖进口的国家，必须拥抱全球化，维护多边体制。中国人向来擅长在复杂环境中生存。我们的商人、企业家，早就习惯在规则未定的环境中谋生。正因为如此，中国有能力在碎片化的世界中继续成长。

六、年轻一代的挑战：自由与约束

我在与年轻人交流时，最担心的一点是——他们太崇拜自由，太迷信西方。我理解这种情绪，因为当一个人从约束中走出来，自然渴望更大的自由。但历史告诉我们，没有约束的自由，是通往混乱的开始。西方的问题，正是自由过度。他们的社会道德滑坡、政治极化、文化失衡，皆源于此。

中国正在承受来自外部的全方位压力——从贸易、科技、舆论到价值观。要是这个时候，我们内部还迷失方向，那才是真正的危险。我对年轻人的忠告是：要有理性的爱国心，要懂得历史，要坚守价值观。自由不是放任，独立不是叛逆。中国今天需要的是清醒的思考者，而不是盲目的模仿者。

很多家庭仍把孩子送到美国读书。我不反对学习先进知识，但我反对把孩子送去“被价值观改造”。美国的教育确实开放、启发性强，但那套社会文化的力量极其强大，一旦价值观形成，就难以回头。你以为孩子去学知识，结果学到的是另一种生活方式、另一套判断体系。那里的环境，已经不再是我们记忆中的美国。如今的美国社会贫富分化、治安恶化，道德迷失，中产阶级的焦虑比任何时候都高。教育可以补，但价值观一旦坏了，就再也补不回来。

七、未来的世界与中国的道路

我相信，未来的世界不会是一个稳定的世界，而是一个多极、复杂、碎片化的世界。美国可能会继续退回孤立主义，欧洲将经历动荡，中东仍是火药桶。

我最担心的两个地区，一个是中东，一个是欧洲。中东的能源安全对中国至关重要，任何冲突都可能波及全球。而欧洲的经济与社会结构问题，也注定会经历一场大调整。

对中国而言，我们要保持冷静，不盲目乐观，也不盲目悲观。我们有庞大的市场、完整的产业链、勤劳的人民，只要内部稳，外部就奈何不了我们。未来真正的机会，不在地产，不在金融，而在服务业与创新型实体经济。中国的服务业还远未充分发展，这正是下一个增长点。

我一生经历了几个时代，从战后复苏到改革开放，从香港崛起到全球化浪潮。今天，我比任何时候都清楚：世界已经变了。我们正进入一个不确定、无规则、碎片化的时代。面对这样的局面，中国不能幻想平稳，而要准备长期的竞争与震荡。

我既乐观于中国的韧性和潜力，也担忧未来的不确定性。无论是贸易、科技还是国际秩序，中国都有能力应对挑战，但前提是内部团结、理性决策。我希望年轻一代能从历史中汲取智慧，摒弃对西方的盲目崇拜，脚踏实地，为国家的未来贡献力量。