【文/观察者网专栏作者 梅新育】

先发《关于中美经贸关系若干问题的中方立场》白皮书，后宣布对美追加反制措施，4月9日，中方以“先礼后兵”方式完成了应对特朗普关税战交手的第二回合，体现了中国的大国风范，在美国行为方式映衬之下，也提升了中国的可信度。

特朗普随之宣布再次提高对华关税，并对不报复美国关税战的经济体暂停加征关税90天。

对此，舆论上也有各种解读，有人说特朗普是认怂了，有人说中国处境不妙。在笔者看来，这种关税战区别性暂停措施，在当天和短期内可能看似是“妙招”，但在中长期则是十足昏招，因为将对华关税率从104%提升到125%的边际杀伤力已经接近于零，区别性暂停也间接给中国开启了缓解冲击的机会之门。出尔反尔、一日三变，更无助于特朗普心心念念的制造业回流和长期投资。

美国金融市场是特朗普的软肋

特朗普宣布关税战区别性暂停后，效果确实立竿见影：当地时间4月9日，美国股市应声暴涨，道指暴涨近3000点，涨幅直逼8%；标普500指数涨幅突破9.5%，纳指涨幅突破12%，特斯拉等重点个股全面大涨。

在对中国第一轮反制痛击毫无思想准备、美股惨跌之后，特朗普确实表现出了相当强的自找台阶的变通水平，这一举措从短期来看，利好美国金融市场和缓解关税战在当下对整个美国经济的冲击。

毕竟金融业在美国经济中所占的地位远超中国，美国国民资产中证券占比远超中国，而且美国股市数年来屡创新高，中国股市则相对疲软许多，而金融市场恰恰又是最依赖信心、在恐慌情绪下最为脆弱的所在。这一切导致美国金融市场成为特朗普关税战中美国经济最大的软肋之一：

同样因遭遇关税战恐慌冲击而下跌的中国股市犹如从二楼跳下，可能扭伤足踝，但不至于骨折，更不会致死；美股则犹如从十楼跳下，能否生还，要靠上帝怜悯。

正因为如此，早在2018年3月23日凌晨（美国东部时间3月22日中午）特朗普打响对华贸易战当天，笔者就在《中国应当与特朗普打一场史诗级贸易战》一文中提议，将美国金融市场作为经济反击的重点打击目标：

“中国的经济反击不应自我局限于货物贸易领域，而是应当同时涵盖金融领域。金融领域可供我们选择的武器不仅包括人们谈论多年的抛售美债，也包括打击美国股市。既然美国股市屡创新高，道琼斯工业股票平均价格指数去年一年刷新收盘纪录60多次，为1995年以来最多，也是特朗普最爱向选民夸耀的‘政绩’，那么，在这个领域动手，能够把特朗普打疼。

本来，接二连三的贸易争端已经把今年的美国股市推向了险境：自从2016年末以来，美国消费者价格指数一直保持着2%以上，通货膨胀压力加大是美联储加速收紧货币政策的重要原因。但美联储加速收紧货币政策又有可能刺破美国股市泡沫，重蹈当年日本泡沫经济破灭之覆辙。现在，特朗普倘若大规模开征惩罚性进口关税，必然进一步加大美国通货膨胀压力，进而加大美联储加速加息、导致美国股市硬着陆的概率。

在此基础上，政府基金的投资者也好，民间基金的投资者也好，可以进一步开展点对点的打击，针对符合上述精准打击原则的目标企业股票，采用合法方式做空，触发市场的‘羊群行为’，进而导致其股价暴跌。”

中方不对称打击美股的择时艺术

在这场全覆盖关税战的第一回合，我们看到了中方宣布反制措施针对美国金融市场的择时艺术，也看到了特朗普的意气骄横、对中国可能反制和美国金融市场的软肋毫无思想准备。

特朗普宣布全覆盖关税战是美国东部时间4月2日星期三下午3点、北京时间4月3日星期四凌晨4点，这一时间选择本身就会对中美股市、乃至整个东亚和美国股市造成不对称打击。

美股跌幅创下历史纪录

因为美股正常交易时段是美国东部时间上午9:30至下午4:00，扩展交易时段的盘前交易是美国东部时间上午4:00至9:30，盘后交易是美国东部时间下午6:00至晚上8:00。

这样一来，即使只考虑正常交易时段，美股也需要承受4月2日周三下午3点至4点和4月4日周四、4月5日周五两个全天的冲击，然后才能在周末休息日停止交易消化冲击。相反，A股和港股只需要承受4月3日周四一个交易日的冲击，随后就是4日至6日清明小长假连续三天停止交易消化利空。