02. 新能源产业对外投资高潮迭起

“新三样”对外投资高潮迭起是近年我国高科技产业对外投资突出特点之一。据媒体报道，今年多家电动汽车厂商纷纷宣布或启动对外直接投资计划和行动。如今年3月哪吒汽车宣布泰国生态智慧工厂在曼谷奠基，年产能为2万辆，预计2024年1月投产。

6月，埃安宣布进入泰国市场，规划年内在泰成立东南亚总部。7月4日上汽宣布，伴随在欧洲销量暴增将在欧洲建厂。7月5日，比亚迪宣布将与巴西伊亚州政府在卡马萨里市设立由三座工厂组成大型生产基地综合体，总投资额达30亿雷亚尔（折合人民币约44.82亿元），计划于2024年下半年投产。8月15日泰国有关部门发表声明宣布长安汽车将投资约2.5亿美元建设一家电动汽车和混合动力汽车生产工厂。

我国新能源电池企业对外投资发轫于疫情前。2018年7月宁德时代就宣布拟投资2.4亿欧元在德国设立电池生产基地及智能制造技术研发中心，拉开了我国锂电企业对欧洲直接投资序幕，并带动其它中国动力电池企业跟进。2019年5月孚能科技宣布投资6亿欧元在德国建电池厂；2020年11月蜂巢能源宣布投资20亿欧元在德国建设年产24GWh电池工厂；2019年11月微宏动力PACK宣布在德国投资新建动力电池工厂，初期规划年产能1.5GWh。

2023年以来电池企业对外投资加速，如国轩高科今年2月与斯洛伐克电动汽车定制化电池供应商InoBat签署谅解备忘录，双方将携手在欧洲合资建设40GWh产能动力电池工厂；远景动力在法国、英国、西班牙已经布局了三座零碳电池工厂；蜂巢能源、亿纬锂能也已经分别在德国和匈牙利投资建厂。目前已有宁德时代、蜂巢能源、国轩高科、远景动力、亿纬锂能、欣旺达、中创新航等十余家中国动力电池企业在海外投资建厂或有相关投资规划。动力电池企业集体出海吸引中游材料加入对外投资，如天赐材料、格林美、诺德股份、华友钴业、容百科技等均在2023年公布了海外投资建厂项目，主要聚焦于欧洲和亚洲市场。

新能源的光伏电池组件业对外投资与美国“双反”调查有关，该行业成规模对外直接投资启动于新世纪第二个十年的中期。2011和2014年美国先后对我国光伏发起两轮“双反”调查并征收高额关税，部分中国光伏企业将产能转移到柬埔寨、泰国、马来西亚、越南等周边国家组装后再出口美国，以规避美国针对中国光伏产品的反倾销税和反补贴税。

例如光伏企业晶科能源在2015年5月完成马来西亚建厂和投产。隆基股份在2016年收购了马来西亚古晋SunEdison工厂，新增投资建立拉晶、硅片和电池厂；2017年又收购卡姆丹克工厂以建立拉晶二厂，并新增投资建造组件工厂。

2022年3月美国商务部对我光伏企业发起“双反”反规避调查，2022年12月做出反规避调查初裁并在2023年8月18日做出终裁，比亚迪香港（BYD Hong Kong）、阿特斯、天合光能、隆基绿能（Vina Solar）与New East Solar等五家企业被初步认定存在规避行为。为避免被征收高额反规避税，上述光伏企业需在豁免期内（即2024年6月前）提升其在东南亚制造产能尤其是硅片产能：如2022年11月阿特斯在泰国投资了8GW 电池扩产项目；2023年5月16日隆基绿能表示将在美国合资建设5GW组件工厂，预计今年底或明年年初投产。

今年7月天合光能贷款1.14亿美元用于在越南3.4GW高效太阳能电池及4.5GW光伏组件项目建设。其他未遭遇调查企业也未雨绸缪采取类似策略：如晶科能源在美国发起调查次月就宣布拟投资7.9亿美元在越南投资建设年产8GW太阳能组件及8GW太阳能电池生产线项目。

03. “新三样”对外投资新特征

以我国高科技部门对外投资历史形态为背景，上述新能源企业对外投资呈现一系列特征。一是对外投资的行业部门性质出现重要变化。不同于早先OFDI行业对象属于比较成熟产业，如上面提到的家用电器、计算机、通讯设备、重型机械等部门，新能源产业“新三样”属于当代人类应对气候变化挑战在产业结构转型调整中出现的新产业群，现阶段居于全球产业技术前沿位置，其大规模产业化在近年出现发生突破性进展，是具有绿色转型直接相关的高科技新兴产业。

二是对外投资方式和技术转移方向发生转变，即从以并购为主转变为绿色投资为主，从引进技术为主转变为输出技术为主。不同于我国企业早先以并购为主要手段实施高科技对外投资，背后重要驱动因素之一是获取发达国家先进技术和管理经验，以求更好推进我国企业和产业转型升级；最近新能源高科技对外投资以独立新建生产能力的绿地投资为主，即便是与外方合资或其它合作，也不再是单向从对方获取比较先进技术作为重点诉求。

我国企业在新能源领域技术集成、产品创新与大规模量产方面的系统突破并占据优势地位，是派生上述转变的前提条件。这从一个侧面显示我国产业技术高度化阶段性提升，具有重要指标含义和认识价值。

三是近年新能源对外直接投资兴起表现出产业集群和供应链企业结伴出海的特点。上述观察显示，在新能源汽车领域是其核心零部件锂电池率先到大规模实施对外直接投资；锂电池OFDI相对独立发挥功能，同时为后续电动汽车厂商适应新形势需要大举对外投资提供有利配合条件；锂电池和电动汽车OFDI又为中游产业材料企业以及提供数智化解决方案企业对外投资提供激励。由此形成电动汽车供应链系统性对外投资的新格局。

四是国内产业崛起与大举对外投资间隔期大为缩短。2017年我国锂电池企业首次登上全球出货量榜首跻身前沿，2018年锂电池产业企业便大举对外投资。我国电动汽车也是在疫情期进入爆发增长期，到2023年也已开始大规模对外投资。

这种情况在其它行业也有个案呈现，如短视频平台企业抖音2016年创建并在国内上线，次年就到美国投资创建TikTok。具有巨大规模经济效应的产业国内崛起与国外投资紧密衔接，从一个侧面显示虽然地缘政治矛盾派生逆全球化冲动，然而现实世界经济全球化仍存活力与韧性。

五是新能源领域对外投资快速扩大，然而相对国内投资规模仍较有限。依据市场机构数据：我国电动车产业链（含矿物投入、动力电池、汽车制造）全球对外投资在2013-2017年约在12亿美元上下，2018年由于电池企业对外大举投资达到约100亿美元，2020年达到140亿美元左右，2022年进一步上升到约290亿美元，其中2022年动力电池投资约180亿美元。

我们估计今年由于多家电动汽车厂商密集对外投资，该产业链OFDI规模仍会维持高位。未能获得国内电动汽车产业链投资官方数据，根据CINNO Research报告2022年我国新能源项目投资金额达9.2万亿人民币（含台湾），其中投向锂电池储能投资总金额2.2万亿人民币即超过3000亿美元。

依据上述数据推测，近年我国锂电池相关行业对外投资规模相对国内投资占比应仅为个位数。当然上述比较所用数据准确度有待进一步研究，不过新能源对外投资相对国内投资规模仍较小或是大体合理判断。