8月19日晚间，兴业证券（601377.SH）披露2026年半年度报告。报告显示，上半年公司实现营业收入67.30亿元，同比增长24.54%；归属于母公司股东的净利润21.29亿元，同比增长60.08%。这是兴业证券上半年净利润时隔5年再次突破20亿元大关。

图为兴业证券半年报

公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.5元（含税），合计派现约4.32亿元，占上半年归母净利润的20.28%。

业务板块“四升一降”，投行毛利率仅1.53%

从业务结构来看，上半年兴业证券主营业务呈现“四升一降”格局。证券及期货经纪业务实现营业收入24.72亿元，同比增长41.13%，毛利率53.87%；资产管理业务实现收入19.45亿元，同比增长35.60%，毛利率高达74.22%；机构与交易业务实现收入18.56亿元，同比下降11.38%，毛利率48.27%；海外业务实现收入2.83亿元，同比增长8.28%，毛利率51.78%。

图为兴业证券半年报

备受关注的投资银行业务实现收入1.92亿元，同比增长62.14%。但该业务毛利率仅为1.53%，在各业务板块中垫底。营收1.922亿元，营业成本却高达1.892亿元。投行业务成本高企、利润微薄的困境依然突出。

财富管理新开户数超150万户

财富管理业务方面，“知己理财”品牌赋能成效显著。上半年公司新开户数超150万户，新开户市占率与活跃户规模均创历史新高；股票基金交易总金额达10.95万亿元，同比增长126%；母公司实现代理买卖证券业务净收入17.61亿元，同比增长71%。

资产管理业务方面，兴证资管上半年全面开启“二次创业”，稳步推进“私募+公募”双轮驱动战略。截至6月末，兴证资管受托资产管理资金总额1250亿元，兴全基金管理总规模超9200亿元。

盈利能力显著提升。从单季度表现来看，公司第二季度实现营业收入40.66亿元，同比增长33.07%，环比增长52.58%；归母净利润13.44亿元，同比增长65.1%，环比增长71.01%。上半年基本每股收益0.2371元，同比增长60.96%；加权平均净资产收益率3.60%，同比上升1.29个百分点。

海外附属机构7月刚领680万港元罚单

值得关注的是，就在半年报披露前不到一个月，兴证国际资产管理有限公司于7月27日被香港证监会谴责并罚款680万港元（折合人民币约587万元）。

图为香港证监会截图

处罚源于该公司在2019年8月至2020年9月期间，为香港保险公司泰禾人寿管理一只私人基金时，未能妥善识别并处理可疑安排中的预警迹象，在管理私人基金方面存在多项缺失。

香港证监会调查发现，兴证国际资管应泰禾人寿首席投资总监的要求作出系列投资安排，安排过于繁复且缺乏清晰商业逻辑。香港证监会公告提及，该系列投资安排繁复、缺乏清晰商业逻辑，引发是否存在隐瞒资产流向或关联方交易的相关疑虑，但该处罚决定书并未认定发生资产隐瞒行为。涉事期间，兴证国际资管从该基金收取的管理费仅约190万港元，罚款却是管理费的3.6倍。

兴证国际资管为兴业证券间接控股的境外附属机构，股权路径为：兴业证券全资持有兴证（香港）金融控股有限公司，后者持有港股兴证国际金融集团 60.1% 股权，兴证国际 100% 持有兴证国际资管。该处罚事件，也为券商境外附属机构的跨境合规管控敲响警钟。

整体来看，兴业证券上半年业绩增长强劲，财富管理转型成效初显，但投行业务毛利率持续低迷、海外合规风险频发等问题仍需警惕。

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