【文/羽扇观金工作室】

日前，阿里资产司法拍卖平台显示，齐商银行一笔2096.71万股的股权将于7月15日公开拍卖，起拍价为1893.33万元，每股起拍均价约0.90元。该笔股权由广州丰源集团有限公司持有，已被司法冻结，由广州市天河区人民法院依法处置。经司法评估，该笔股权市场价值为2704.76万元，起拍价相当于评估价的70%，即七折出售。

截图来自阿里资产

值得注意的是，截至2025年末，齐商银行归属于母公司股东的每股净资产为3.6元，本次起拍均价仅相当于每股净资产的25%，折价幅度高达2.5折。这一极低定价背后，折射出齐商银行股权在司法拍卖市场上面临的流动性困境。最近一年来，阿里资产司法拍卖平台共完成对齐商银行股权的6次公开拍卖，其中4次以流拍告终。

尽管齐商银行2025年资产总额达2962.04亿元，归母净利润同比增长7.01%，经营基本面保持稳健，但频发的股东信用风险与低迷的股权流动性，正成为这家资产规模即将突破3000亿元的城商行不得不面对的隐忧。

股东深陷债务泥潭，股权拍卖频遭冷遇

本次拍卖的股权持有人广州丰源集团有限公司已深陷债务危机。据企查查信息，该公司已被标注为“被执行人”“限制高消费”“失信被执行人”，现存4条失信被执行人信息，涉案总金额高达3.47亿元；公司及其法定代表人5次被法院限制高消费。

截图来自企查查

齐商银行股权的流拍并非孤例。今年3月，淄博市张店区人民法院将一名被执行人（淄博华瑞诺建筑陶瓷有限公司）持有的齐商银行169.35万股股权公开拍卖，起拍价为203.22万元，因“无人出价”而流拍。今年4月，该笔股权第二次上架，起拍价降至162.58万元，降幅达20%，每股均价仅0.96元，但再次流拍。

2025年12月，济南市历城区人民法院公开拍卖齐商银行200.60万股股权，起拍价260万元，同样流拍；今年1月降价52万元后二拍（降幅20%），依然无人问津。该笔股权的持有人为济宁齐贸通外贸服务有限公司，该公司2024年和2025年连续两年被列入经营异常名录，2025年6月因金融借款合同纠纷被法院采取限制消费措施，涉案金额553.30万元，未履行比例达100%。

股东层面的风险并非个案。截至2025年8月，齐商银行多家主要股东均已被列为被执行人，被执行总金额累计超40亿元。持股比例较高的青州市宏利水务有限公司、任兴集团有限公司等均存在被法院列为被执行人的记录。主要股东之一青岛融海国投资产管理有限公司同样被法院列为被执行人，且存在股权出质和限制高消费问题。此外，潍坊创新投资集团持有的358.97万股股权自2025年9月以来已多次挂牌转让，底价1005万元，至今未能成交；山东铝业也在推进清仓式退股，其2226.09万股股权于2026年3月在山东产权交易中心挂牌转让，底价4403.73万元，系响应央企“退金令”剥离非核心金融资产。多家国资背景股东的相继离场，进一步加剧了市场对齐商银行股权价值的担忧。

经营基本盘稳健，股权流动性困局何解？

与股权市场的冷清形成反差的是，齐商银行近年经营基本面保持稳健增长态势。财报显示，截至2025年末，齐商银行合并口径资产总额达2962.04亿元，较年初增长9.39%；存款总额2391.67亿元，同比增长12.63%；贷款总额1705.95亿元，同比增长8.30%。截至2026年3月末，资产总额进一步增至2973亿元，存款余额2414亿元，贷款余额1677亿元。

盈利方面，2025年全年实现营业收入38.04亿元，归母净利润7.54亿元，同比增长7.01%。投资收益表现尤为突出，全年实现5.36亿元，同比大幅增长95.42%。资产质量指标亦有所改善：2025年末不良贷款率1.85%，较2024年末的1.98%下降0.13个百分点；拨备覆盖率153.53%，较上年提升近10个百分点。资本充足率14.07%，一级资本充足率12.94%，核心一级资本充足率10.27%，三项指标均较上年小幅上升。淄博地区存贷款市场份额稳居全市银行业金融机构首位。

齐商银行营收情况

然而，良好的经营数据并未有效提振股权市场的信心。非上市银行股权天然具有流动性弱的特征，加之多名股东深陷债务纠纷、股权被司法冻结或质押，进一步削弱了市场承接意愿。从历次拍卖来看，即便每股起拍价已降至不足1元、远低于每股净资产3.6元，市场依然反应冷淡。这种经营稳健与股权遇冷并存的局面，折射出中小银行在非上市股权流动性方面面临的共性困境——当股东层面的信用风险持续暴露，即便银行自身经营无虞，股权价值的市场认可度修复仍需时日。

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