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市值蒸发超97%，九毛九股价跌到了“九毛九”
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万肇生Guanchazhewanxgun
最后更新: 2026-09-18 13:36:52
（文/万肇生 编辑/吕栋）
“太二酸菜鱼”母公司出现戏剧性一幕。
9月17日，九毛九（09922.HK）盘中股价跌至0.99港元，最低下探0.985港元，与公司名称“九毛九”形成巧合。
随后，“九毛九股价跌至九毛九”进入微博热搜，阅读量超过1400万。
对此，有不少网友称之为“地狱笑话”“这名字取得不好，一语成谶”，而九毛九也“终于活成了自己的名字”。
不过在调侃之外，这家公司已经历了持续数年的股价下跌。截至发稿，九毛九股价为1.025港元/股，市值仅剩13.71亿港元。
较历史高点已跌去97%
2020年1月15日，九毛九在港交所上市，发行价6.6港元，香港公开发售获得约637倍超额认购。2021年2月，其股价一度升至38.7港元的历史高位。而昨天以0.985港元的盘中低点计算，九毛九已较历史高点累计下跌约97.5%，即使与IPO发行价相比，也下跌约85%。
公开资料显示，九毛九是中式连锁餐饮集团，创始人管毅宏1995年在海南海口开出第一家山西面馆，2002年进入广州，2005年正式使用“九毛九”品牌名称并在广州设立总部。2015年，集团推出“太二酸菜鱼”，由单一的九毛九品牌开始向多品牌经营转型。
“太二酸菜鱼”升级版店型，九毛九官网直接把它称为“新太二·鲜料川菜”。资料图
据九毛九8月28日披露的中期业绩，2026年上半年集团实现收入23.91亿元，同比下降13.2%；公司权益股东应占利润7580.4万元，却同比增长24.9%，呈现“减收增利”。
不过，利润增长却并不完全来自主营经营改善，毕竟按照九毛九定义的“核心经营利润”同期只有7910.8万元，同比下降19.4%，核心经营利润率也由3.6%降至3.3%。
但是上半年，九毛九物业、厂房及设备减值损失由上年同期的3527.7万元降至2234.3万元，其他净收益则由1566.9万元增至3936.1万元，其中处置物业、厂房设备及使用权资产就录得约1528万元收益，而上年同期该项为亏损约996万元。
此外，融资成本也由5511万元降至4418万元，联营公司损益则由亏损301万元转为盈利497万元。这部分非核心项目的变化，对利润形成了支撑。
太二仍撑起四分之三收入
近年来，九毛九不断尝试新品牌，先后推出贵州酸汤火锅品牌“山的山外面”、牛肉火锅“赏鲜悦木”和潮汕鲜牛烤肉“潮那边”以及烤鱼“赖美丽”，但目前都未形成能够与太二并列的第二个核心品牌。
2026年上半年，太二收入17.98亿元，同比下降7.8%，但占集团收入的比例由70.8%升至75.2%；“怂火锅”收入2.65亿元，同比下降36.4%；“九毛九”品牌收入1.76亿元，同比下降22.0%。
截至6月底，集团拥有477家太二、54家怂火锅、61家九毛九、11家山的山外面，以及各1家赖美丽、赏鲜悦木和潮那边门店，共计606家餐厅，较2025年6月底的729家减少123家。
其中，2026年上半年只新开4家餐厅，但关闭了42家。对于门店收缩，九毛九则解释称关店主要因为租约到期，以及部分餐厅经营表现未如理想。
目前，九毛九仍保持盈利，太二部分单店指标也出现改善，同店平均日销售额同比增长7.4%，翻座率由2.2升至2.5，翻台率由3.1升至3.5。但由于收入规模缩小，店铺层面经营利润金额仍由3.10亿元降至2.99亿元，同比减少3.8%。
自高速开店转向收缩门店、改善单店效率后，九毛九未来还能否重新找到增长点？
本文系观察者网独家稿件，未经授权，不得转载。
标签- 责任编辑: 万肇生
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